用巴菲特“滾雪球”的策略，發現這個中藥公司有大機會

巴菲特把投資比喻成滾雪球，那如何把雪球滾的越來越大呢？這裡有三個要點，第一坡要長，第二地上雪要多，第三雪球要大，這樣雪球滾的時間越長，雪球就越大。題材君舉這個例子，

不是要告訴大家如何投資，而是用這種方法去分析上市公司的業績。今天，題材君用這種方法分析一下以嶺藥業。

說起醫藥公司，以造藥買藥為主，如何才能提高業績呢？那當然是買的患者比較多，買的頻率比較長，藥品利潤比較高，這樣公司的業績才有保障。

那麼以嶺藥業如何做到業績持續增長的呢？

首先咱們看看以嶺藥業賣什麼藥？他賣的是治療心腦血管病、腫瘤、感冒呼吸系統疾病、糖尿病及其併發症的藥，這四類疾病有什麼特點呢？都是慢性病，需要長時間的服藥，也就是說患者要持續買藥；這四大疾病的發病人群比較大，特別是心腦血管疾病是患者人數最多，這說明買藥的患者比較多；這四大類疾病，

不是普通的感冒發燒，花上幾百塊錢就能看好，這類藥的單價相對比較高的，這就是說公司通過賣藥賺的錢比較多。

看看以嶺藥業的毛利率吧，達到68.15%，這個數字在同行業中到底是什麼水準，很多朋友可能沒有概念，那咱們就比較一下吧。貴州百靈的是63.07%，同仁堂的是53.4%，康美藥業的是32.87%，這樣一比較，我們就不難理解，68.15%的毛利率還是比較高的，也就是說，以嶺藥業買藥的利潤相對比較高。

看一家企業賺不賺錢，當然不能只看毛利率，還要看看淨利潤和營業收入，這樣才比較全面。通過淨利潤和營收，我們可以看到，這家企業的淨利潤增速比營收增速是要快的，這說明，公司控制費用的能力比較強。

通過財報指標，有一個不可否認的事實，淨利潤和營收同比都下降了，原因是兩票制的推行迫使醫藥流通鏈條改革，生產企業必須捨棄沒有掌握醫院終端的管道，

因此失去部分終端客戶，導致產品銷售低於預期，可以業績是受了宏觀環境的影響，而不是公司本身出了問題。

對於醫藥行業的前景，相信很多人會明白，人口老齡化、健康意識增強、醫藥本身的穩健向上的走勢等因素，都是推動以嶺藥業業績增長的“長雪道”，況且以嶺藥業的還是以副作用比較小的中藥為主。

用滾雪球的方式，去分析投資，可以說十分好用，不但可以用它來分析炒股，

還可以用它來分析公司的業務。以嶺藥業這個雪球，你認為能滾的越來越大嗎？

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