這個世界不會再有下一個巴菲特

“曾鳴書院”（ID：zengmingshuyuan），作者 曾鳴，阿裡巴巴總參謀長。

2017年第 52 屆伯克希爾哈撒韋股東大會正在美國奧馬哈召開，兩位已到耄耋之年的老人，巴菲特和芒格用5個小時的時間回答了媒體的提問，

曾鳴教授參加了這次會議，他在過程中漸漸感覺到，屬於巴菲特和芒格的時代，正在過去。

不會再有下一個巴菲特了，這是一個時代的傳奇。但這個時代，美式資本主義時代，正在漸行漸遠。

第一次到奧馬哈，現場參加第 52 屆伯克希爾哈撒韋股東大會。兩位九旬老人的成就，特別是他們的智慧和幽默，讓人讚歎不已。

聽說這次到現場的四萬人中，近四千來自中國。會場內外，問的最多的兩個問題，

一個是公司的未來，包括巴菲特的接班人：另一個是中國會有巴菲特出現嗎？

在現場邊聽兩位長者睿智的回答，邊想著這些問題，突然有個感悟。

世界不會再有巴菲特，他是這個時代的傳奇。他將會像洛克菲勒和摩根一樣，作為美式資本市場成功的符號記入商業史。這是了不起的成就。

但是，隨著互聯網和機器智慧的技術創新進一步深化，商業大變革正在加速，企業成功的原則，投資的理念，資本市場的運營方式都在發生根本，長遠的變化。

騰訊剛過三千億美金，進入世界前十，阿裡也非常接近了。而這些年最成功的公司，如穀歌，亞馬遜，臉書等，由於創始人的理念，公司文化，治理結構等原因都不太可能成為巴菲特公司的重要資產。

這些新型的企業，共同的核心是，相對於資本，更強調員工創造性的重要性，並有各種創新的制度，例如不同權的A，B股，給了創始人更大的控制權。

隨著智慧時代對於工業時代的超越，人的創造性相對於資本會越來越稀缺，越來越重要。工業經濟的基礎設施，公司和資本市場，都面臨前所未有的挑戰，而這一切剛剛開始。

伯克希爾哈撒韋的成功，

除了大家熟知的價值投資的理念，很重要的一點是巴菲特對資本市場運營的透徹瞭解。是他引以為豪的比資本市場還高效的“capital allocation”（資本分配）的核心能力可以幫助子公司提高資本回報率。

這讓我想起二十年前對GE（通用電器）的研究。韋爾奇領導下的通用電氣當時是多元化成功的典範。它的核心是把強大的工業管理能力推廣到不同行業的能力。但這二十年，技術/商業創新的價值遠遠高於工業管理的能力帶來的效率優化。

相較於通用電器，巴菲特的核心是超強的資本運作的能力。但這個能力的相對價值在未來會逐漸下降。價值投資的理念常青，但投資的遊戲規則很可能會變，無法簡單重複巴菲特的成功。資本運作的能力的價值下降了，創造力的培育的價值反而上升。

巴菲特被問到他希望被後人記住的是什麼，他回答，"good teaching". 而對一個老師最好的回報，是傳承，是超越。

是時候開始屬於你，屬於下一個時代的傳奇了。二十年後，世界將聆聽你的故事。

創造力的培育的價值反而上升。

巴菲特被問到他希望被後人記住的是什麼，他回答，"good teaching". 而對一個老師最好的回報，是傳承，是超越。

是時候開始屬於你，屬於下一個時代的傳奇了。二十年後，世界將聆聽你的故事。