早在9月份， 投機黃金期貨合約的對沖基金就顯得非常看漲， 因為投機者過分熱情高漲的時候通常是錯誤的 - 這是一個黃金會下跌一段時間的信號。 金價確實下跌了：
隨後事情的發展就有些不同往常了。 黃金價格下跌通常會使跟隨趨勢的投機者看空， 這導致他們關閉多頭頭寸並擴大其空頭投注。 它還引導商業性客戶 – 在轉捩點經常都是正確的銀行和製造商 - 開始從做空轉到做多。
但這次不一樣。 最近的交易商委託書報告（COT）顯示， 投機商繼續做多， 而商業性客戶依然做空。
這裡是觀察進程的另一種方法。 下一張圖表中的灰色條表示投機商的倉位， 紅色條表示商業性客戶的倉位元。 請注意， 他們的倉位如何傾向於出現波動， 對代表零的中間線以向內或向外的方式移動。 但是最近他們的倉位已經變成橫盤了。
這有什麼含義？黃金的價格可能要有更大下跌才能會使投機者和商業性客戶轉換門庭。
這當然對黃金的高度看好的長期趨勢不會有什麼影響。 但是， 對於想要抓住每月或每季度波動的交易者以及尋求在低位買入黃金或採礦股票的投資者來說就有關係了， 這一個入場點是重要的。