▼11月15日
昨日夜盤大宗商品盤面大幅下跌， 黑色系首當其衝， 是錯殺還是該殺， 市場眾說風雲， 我們也就市場討論的觀點， 給出一些匯總， 供大家參考。
▍一、機構對宏觀的看法
①莫尼塔研究：繼遜于預期的金融資料之後， 10月中國經濟資料全線回落。 工業增加值降幅溫和， 環保限產背景下的“供需雙殺”格局依然成立， 但去年採礦業基數下降， 為工業生產提供了一定的支撐和緩衝。 固定資產投資繼續探底， 基建、房地產和製造業投資當月同比均有所回落。 社會消費品零售總額續創今年2月以來新低， 主要受到房地產相關消費和其它日常消費的拖累。
②海通證券：從需求端看， 地產是本輪經濟下滑的主因。 居民舉債減速導致地產銷售持續轉弱， 不僅令地產投資拐頭向下， 也令地產相關消費大幅下滑。 而地產投資走弱是下半年以來投資下臺階的主因， 地產相關消費以及汽車消費的下滑， 則是消費回落的主因。 當前利率仍在上升， 這意味著地產銷售下滑仍將持續， 其對投資和消費的影響也才剛剛開始， 未來仍將拖累總需求繼續下滑。
③方正證券：從供給的角度， 供給側改革和環保督查繼續約束產能釋放，
▍二、產業鏈以及投資客戶對基本面的看法
空頭的看法
①大家對限產不及預期慢慢轉向與嚴格執行， 對原料的打擊無疑更大， 昨日盤面原料跌幅大於成品材也更好的說明了這一點。
②限產執行後， 市場會更關注原料的累增情況， 以及對鋼廠成本端的影響。 鐵礦石開始持續增庫存的狀況， 煤焦長協會議結束後， 會迎來再次下調， 鋼廠利潤會繼續放大。
③未來有電弧爐不斷投產會增加鋼材供給，
多頭的看法
①目前限產執行力度加大會大幅降低大家對鋼材供給的預期， 鋼材庫存堆積速度會變慢， 供給下降會大於需求下降， 現貨下跌空間有限。
②鐵礦石已經成升水結構， 近月下跌空間會拖累遠月一起下跌， 但遠月又有複產以及減產邏輯， 下跌空間不大。
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