各位書友大家好， 歡迎來到老齊的讀書圈， 今天我們繼續來講彼得林奇的成功投資。 今天我們說說買入時機的選擇， 在美國的經驗是， 年底股票會比較便宜， 因為很多投資者都急著賣出股票， 從而製造虧損達到抵消稅款的目的。 但在中國目前這一定律根本不成立。
市場中有很多技術分析派， 他們總是盯著K線圖， 然後用技術分析找到股票的買入賣出時點， 彼得林奇身邊的人可想而知， 很多還都是技術分析的大師。 有一次他和一個技術分析大師閑的蛋疼聊股票， 林奇剛剛26美元一股， 重倉了時代華納。 於是他就問起， 怎麼看待這家公司， 技術分析大師說， 這檔股票已經過度上漲了， 於是他就用圖形告訴他為什麼這麼說。 結果這句話深深影響到了林奇， 隨後股價一度漲到了32美元， 彼得林奇也坐不住了， 他覺得26美元都過度了， 32美元豈不是極度上漲了。
所以彼得林奇的建議是， 永遠別試圖去做波段， 對於一家好的公司， 只要基本面沒有問題， 股市整體沒有問題， 你就應該一直持有。 中間任何的低買高賣都是一種貪婪， 你會為此而付出代價。 當然前提條件是， 你得像彼得林奇一樣的瞭解自己買入的股票， 而對於很多投資者來說， 他們甚至不知道這個公司是幹什麼的，
如果你買了一隻穩定增長的股票， 那麼你期望他成為10倍的大牛股就很難了， 比如現在的格力和伊利， 他們再漲10倍幾乎沒可能了。 茅臺更是不可能漲到5萬億的公司。 所以這就是一個天花板。 那麼你賣出的依據就是市盈率， 如果市盈率超出了正常範圍， 比如歷史市盈率最高15倍， 而他已經漲到20倍了， 那麼你就要系好安全帶， 隨時準備走掉。 還有就是業務受到衝擊， 增長率下降的時候， 那麼無論你是否賺到錢了，
如果是週期股， 你要關注宏觀了， 要在週期頂點， 也就是他盈利最多， 市盈率最低的時候走掉。 否則等週期過去， 那股價跌起來可是相當快的。 所以買入週期類的股票， 一定每天都要看銅價， 每月都要看PPI， 如果兩個指標任何一個掉頭向下， 馬上走人。 還有就是， 在市盈率低點， 系好安全帶。 只要跌破60日均線， 或者從最高點往下跌破8%， 馬上拔腿就跑。 不要有任何猶豫， 跟你賺不賺錢無關。 彼得林奇說， 還要注意這類公司基本面的變化， 比如這個季度存貨開始增加， 那麼也就意味著行業繁榮可能已經過去。 這也是一個逃跑的信號。
至於增長型股票，這個是最難的，這裡面會有很多10倍大牛股。主要防範的就是收入增速下降。比如淨利潤增長率原來是30%，後來下降到了15%，那麼這個公司的估值可就從30倍，跌倒了15倍，也就意味著他的股價可能要跌一半。反過來，一家公司利潤增長率是30%，但市盈率已經漲到60倍了，這時候，你也應該系好安全帶，隨時準備閃人了，閃人的方法還是60日均線和最高點的8%止損止盈。因為顯然股價高估了。還有些公司說自己增長100%，甚至1000%，這些都不用看了，這種增長率根本不能維持，基本就曇花一現。所以總結一下，高增長公司的賣出信號，最近銷售額下降，高管離職，市盈率明顯高於盈利增長率。
困境反轉型的公司，一定要關注他的債務和存貨兩個指標，債務不減反增，就要果斷跑路，存貨也是，存貨是銷售的2倍了，說明他的困難不是暫時的。反轉的概率不大。市盈率相對于增長率高的離譜，那就更麻煩了。這裡老齊要說下， toB端銷售的，要格外注意，往往他們因為客戶的困難，而讓之前的商業模式終結。這種情況就不要再期待他起死回生了。
最後是隱蔽資產型的公司，賣出一定是因為他的資產貶值了。比如我們說在牛市里很多公司交叉持股，一個服裝廠，能持有很多期貨公司的股票，期貨公司漲的很凶，所以服裝廠也漲，這種是個加持的效果，相反一旦熊市來了，證券公司和期貨公司都暴跌，那麼這個服裝廠肯定也是暴跌。他的資產不斷減值。還有比如馮小剛的芳華，延期上映，這塊商譽資產就面臨進一步減值的風險，華誼兄弟也是要下跌的。另外，一個隱蔽資產的公司，機構持股者數量上升，這就是股價到頂的先兆。說明大家已經發現他的資產了，那麼價值一定已經反映在了股價之上。
在股市上，你會聽到很多聲音，這些聲音很可能是很危險的，如果你相信，恐怕會付出慘痛的代價。
首先，有人會說，股價下跌了這麼多，不可能再跌了。高手死于抄底，往往就是這麼發生的，殊不知抄底是一個極其危險的活，如果你不對公司基本面有足夠瞭解的話，只是覺得股票超跌就去買入，那麼很可能會死的很難看，比如中國平安，2008年危機之後，股價暴跌了9成，從140多跌到了不到20塊錢，記住下跌不言底，尤其是在暴跌之下買股票一定是錯誤的，就好比徒手接有毒的飛刀，被劃傷的概率非常大，甚至有可能是致命的。
相對應的，股價長這麼高了，怎麼可能再漲呢？而事實上他就一直漲，比如美國的煙草公司，菲力浦莫里斯，從0.75美元，一路上漲，2塊的時候就有人喊高了，但一路漲到了124，漲幅接近170倍，1000美元變成了17000美元，而且還得到了23000美元的股息。所以跟下跌不言底對應的是上漲不言頂。所以老齊經常告誡大家，如果覺得股票高估了，沒必要急著賣出，系好安全帶就好，因為你永遠不要低估投資者們的愚蠢程度。
第三，低價股賠不了錢，很多人都覺得3塊錢一股的股票，你能跌到哪去？但問題是股票的下跌都是按照百分比的，他跌的時候同樣會很快速。彼得林奇說，他在美國發現，做空機構通常都是在股票價格非常低的時候才開始架炮打擊的，因為股價非常低的時候這家公司就已經被市場拋棄，他破產的概率會很大。但這條在中國不適用，我們總是把做空股票的人劃到敵對勢力裡面，所以沒人做空，才導致了我們垃圾股滿天飛。
第四，最終股價會漲回來，這種情況一般發生在深度被套之後，大家對股票市場心灰意冷，於是開始學習巴菲特，甘願等待。相信股票會最終漲回來。但問題是，你得足夠瞭解你買的公司，他是增長型的，哪怕只是緩慢增長的，他漲回來的問題不大，如果是週期疊加趨勢類的，那麼大趨勢結束的，他可真未必能漲回來了。比如我們經常舉例的中石油，漲回48的可能性不大了。還有中遠海控原來的中國遠洋，10年了現在股價只有十分之一。這就引出了我們第五句話，黎明前總是最黑暗的，當趨勢發生之後，你就不太可能等到黎明了，這家公司裡通常只有黑暗，或者更黑暗。
第六，股價反彈到10塊錢，我就賣，套牢的時候投資者一般都設定一個心裡價位，但這個價位可能一輩子也無法觸及。大家白白在這上面浪費青春。
第七，藍籌股不會波動，更不會跌到哪去。這話2007年的時候到處都在這麼說，但是最後發現工商銀行跌起來同樣嚇人，從9塊錢，跌倒了3塊錢。這麼個大傢伙也能跌下去66%，而且藍籌跟小市值不一樣，他們跌下去就很長時間不再上漲了，十年了工行還沒有創新高。
第八，等的時間太長了，不可能漲了，這就是投資者的噩夢，不賣不漲，一賣准漲，百試百靈。一般一檔股票的洗盤過程都是漫長的，有的時候一洗就是幾年時間，而你的情緒剛好就是市場典型情緒，你挺不住了，別人也挺不住了。所以對待這種態度的最好方法就是連看都不看。這樣你就沒情緒了。
第九，不賺就當賠，某某東西上沒賺到錢，錯過了好幾億。這是投資者的典型心態，但要認清一點，每天都有發大財的機會，你不可能都抓住。所以真正屬於你的機會，只有那些你真正看得懂，而且付諸實踐的機會。其他錯過的大魚，實在太多，沒必要耿耿於懷。你之所以錯過，是因為你不具備這個能力。
第十，尋找下一個誰誰誰，這種願望是好的，但通常很難實現，往往都是機緣巧合，天時地利人和都不一樣了，你再出一個貴州茅臺，再出一個阿裡巴巴，這幾乎沒可能，就是讓馬雲重來一次，他也不可能成功了。
第十一，股價漲我的股票就對了，股價跌我的股票一定是錯的。彼得林奇說用股價漲跌判斷投資的對錯，是投資裡面最荒謬的錯誤，甚至沒有之一。大家之所以投資，你的目的不應該是股票，而是這家公司源源不斷的產生價值，價值才是基礎，而股票價格只是價值的反應。事實上價格才是總犯錯誤的一方。而你要認准價值，利用價格犯錯誤的機會，從市場獲利。
這就是這本書的主要內容了，彼得林奇這次講的比較細，把股票的各個環節全都講清楚了，甚至有很多乾貨指標，可以直接拿來給大家套用。那麼你又學到了多少呢？我們可以討論，明天我們開始新的學習。
至於增長型股票，這個是最難的，這裡面會有很多10倍大牛股。主要防範的就是收入增速下降。比如淨利潤增長率原來是30%，後來下降到了15%，那麼這個公司的估值可就從30倍，跌倒了15倍，也就意味著他的股價可能要跌一半。反過來，一家公司利潤增長率是30%，但市盈率已經漲到60倍了，這時候，你也應該系好安全帶，隨時準備閃人了，閃人的方法還是60日均線和最高點的8%止損止盈。因為顯然股價高估了。還有些公司說自己增長100%，甚至1000%，這些都不用看了，這種增長率根本不能維持，基本就曇花一現。所以總結一下，高增長公司的賣出信號，最近銷售額下降，高管離職，市盈率明顯高於盈利增長率。
困境反轉型的公司，一定要關注他的債務和存貨兩個指標，債務不減反增，就要果斷跑路，存貨也是，存貨是銷售的2倍了，說明他的困難不是暫時的。反轉的概率不大。市盈率相對于增長率高的離譜，那就更麻煩了。這裡老齊要說下， toB端銷售的，要格外注意，往往他們因為客戶的困難，而讓之前的商業模式終結。這種情況就不要再期待他起死回生了。
最後是隱蔽資產型的公司，賣出一定是因為他的資產貶值了。比如我們說在牛市里很多公司交叉持股，一個服裝廠，能持有很多期貨公司的股票，期貨公司漲的很凶，所以服裝廠也漲，這種是個加持的效果，相反一旦熊市來了，證券公司和期貨公司都暴跌，那麼這個服裝廠肯定也是暴跌。他的資產不斷減值。還有比如馮小剛的芳華，延期上映，這塊商譽資產就面臨進一步減值的風險，華誼兄弟也是要下跌的。另外，一個隱蔽資產的公司，機構持股者數量上升，這就是股價到頂的先兆。說明大家已經發現他的資產了，那麼價值一定已經反映在了股價之上。
在股市上，你會聽到很多聲音，這些聲音很可能是很危險的，如果你相信，恐怕會付出慘痛的代價。
首先，有人會說，股價下跌了這麼多，不可能再跌了。高手死于抄底，往往就是這麼發生的，殊不知抄底是一個極其危險的活，如果你不對公司基本面有足夠瞭解的話，只是覺得股票超跌就去買入，那麼很可能會死的很難看，比如中國平安，2008年危機之後，股價暴跌了9成，從140多跌到了不到20塊錢，記住下跌不言底，尤其是在暴跌之下買股票一定是錯誤的，就好比徒手接有毒的飛刀，被劃傷的概率非常大，甚至有可能是致命的。
相對應的，股價長這麼高了，怎麼可能再漲呢？而事實上他就一直漲，比如美國的煙草公司，菲力浦莫里斯，從0.75美元，一路上漲，2塊的時候就有人喊高了，但一路漲到了124，漲幅接近170倍，1000美元變成了17000美元，而且還得到了23000美元的股息。所以跟下跌不言底對應的是上漲不言頂。所以老齊經常告誡大家，如果覺得股票高估了，沒必要急著賣出，系好安全帶就好，因為你永遠不要低估投資者們的愚蠢程度。
第三，低價股賠不了錢，很多人都覺得3塊錢一股的股票，你能跌到哪去？但問題是股票的下跌都是按照百分比的，他跌的時候同樣會很快速。彼得林奇說，他在美國發現，做空機構通常都是在股票價格非常低的時候才開始架炮打擊的，因為股價非常低的時候這家公司就已經被市場拋棄，他破產的概率會很大。但這條在中國不適用，我們總是把做空股票的人劃到敵對勢力裡面，所以沒人做空，才導致了我們垃圾股滿天飛。
第四，最終股價會漲回來，這種情況一般發生在深度被套之後，大家對股票市場心灰意冷，於是開始學習巴菲特，甘願等待。相信股票會最終漲回來。但問題是，你得足夠瞭解你買的公司，他是增長型的，哪怕只是緩慢增長的，他漲回來的問題不大，如果是週期疊加趨勢類的，那麼大趨勢結束的，他可真未必能漲回來了。比如我們經常舉例的中石油，漲回48的可能性不大了。還有中遠海控原來的中國遠洋，10年了現在股價只有十分之一。這就引出了我們第五句話，黎明前總是最黑暗的，當趨勢發生之後，你就不太可能等到黎明了，這家公司裡通常只有黑暗，或者更黑暗。
第六，股價反彈到10塊錢，我就賣，套牢的時候投資者一般都設定一個心裡價位，但這個價位可能一輩子也無法觸及。大家白白在這上面浪費青春。
第七，藍籌股不會波動，更不會跌到哪去。這話2007年的時候到處都在這麼說，但是最後發現工商銀行跌起來同樣嚇人，從9塊錢，跌倒了3塊錢。這麼個大傢伙也能跌下去66%，而且藍籌跟小市值不一樣，他們跌下去就很長時間不再上漲了，十年了工行還沒有創新高。
第八，等的時間太長了，不可能漲了，這就是投資者的噩夢，不賣不漲，一賣准漲，百試百靈。一般一檔股票的洗盤過程都是漫長的，有的時候一洗就是幾年時間，而你的情緒剛好就是市場典型情緒，你挺不住了，別人也挺不住了。所以對待這種態度的最好方法就是連看都不看。這樣你就沒情緒了。
第九，不賺就當賠，某某東西上沒賺到錢，錯過了好幾億。這是投資者的典型心態，但要認清一點，每天都有發大財的機會，你不可能都抓住。所以真正屬於你的機會，只有那些你真正看得懂，而且付諸實踐的機會。其他錯過的大魚，實在太多，沒必要耿耿於懷。你之所以錯過，是因為你不具備這個能力。
第十，尋找下一個誰誰誰，這種願望是好的，但通常很難實現，往往都是機緣巧合，天時地利人和都不一樣了，你再出一個貴州茅臺，再出一個阿裡巴巴，這幾乎沒可能，就是讓馬雲重來一次，他也不可能成功了。
第十一，股價漲我的股票就對了，股價跌我的股票一定是錯的。彼得林奇說用股價漲跌判斷投資的對錯，是投資裡面最荒謬的錯誤，甚至沒有之一。大家之所以投資，你的目的不應該是股票，而是這家公司源源不斷的產生價值，價值才是基礎，而股票價格只是價值的反應。事實上價格才是總犯錯誤的一方。而你要認准價值，利用價格犯錯誤的機會，從市場獲利。
這就是這本書的主要內容了，彼得林奇這次講的比較細，把股票的各個環節全都講清楚了，甚至有很多乾貨指標，可以直接拿來給大家套用。那麼你又學到了多少呢？我們可以討論，明天我們開始新的學習。