編者按：一座智慧的明燈照亮了一個世紀， 依然熠熠生輝；一塊活著的化石穿過百年歲月， 告訴世人一段精彩的歷史：這就是羅伊•紐伯格，
文|六裡， 原載於壹冊（ID:liulishidian）
羅伊·R·紐伯格是一名長壽的投資大師， 出生在1903年， 2010年離世， 享年107歲。 他在1929年美股大崩盤前夕入市， 一生經歷了20世紀的27次牛市和26次熊市。
1929年美股崩盤， 他毫髮未損， 並在此後的68年投資生涯中， 沒有一年出現過虧損。
1940年創立了紐伯格－伯曼（Neuberger-Berman）資產管理公司， 官方中文名譯為路博邁， 如今管理規模高達2500多億美元。
也正是這家公司在2017年， 剛剛拿到了中國內地私募資質，
紐伯格用他68年的投資生涯， 凝煉出了他的十大投資原則， 再加上他的百年人生智慧， 成就了《忠告》一書。
但要說在前面的是， 紐伯格不是巴菲特那一類的投資者， 他會買空賣空， 經常使用對沖；他還愛畫K線圖， 嚴格執行10%的止損原則；他當然也研究公司， 學習過格雷厄姆的《證券分析》， 但顯然不如格雷厄姆那一派把集中投資， 計算內在價值執行那麼明確嚴格。
他在某種意義上也可以歸為趨勢投資者。
紐伯格自己把華爾街的投資分為兩類：成長型和價值型， 他把自己歸為價值型， 也就是以合理的市盈率買入。
以前這通常意味著約10倍的PE；現在考慮到成長，
他信奉的是一條樸素的原則， 漲多了會跌， 跌多了會漲。 “當市場經歷長期上漲之後， 每個人都在為自己財富增長歡欣鼓舞時， 我都會提前擔心， 而每當市場大幅下跌時， 我反而會變得非常樂觀。 ”
1
不工作坐頭等艙去旅行
這是本帶自傳性質的口述史， 看完前幾章， 你對紐伯格的印象會是這樣的：個頭不高， 身材健壯， 臉紅脖子粗， 還帶著一絲猶太富商狡黠式的笑容。 喜愛追逐美女和體育運動（主要是網球）。
紐伯格也並不避諱這一點， 他是富家子弟出身， 從來沒有為錢煩惱過。 他們家是真的很有錢， 他小時候有一次聽說，
紐伯格12歲喪父， 但是父親留下的遺產足夠他富足地過完這一生， 可以不工作就坐頭等艙去旅行， 事實上， 他也正是這麼做的。
1922年， 紐伯格還沒滿19歲時， 就選擇了從紐約大學退學， 在一家百貨公司工作。 他雖然不上學了， 但卻喜愛閱讀， 到1924年， 他已經讀了不少書籍， 好書壞書都有。
其中一本《福爾賽世家》對他產生了巨大的影響， 書中描述了英國富裕的家庭送他們最年長的子女去歐洲接受教育， 於是， 紐伯格決定將自己送到巴黎去遊學。
一名年輕多金， 身體健壯的年輕人， 到了巴黎會怎麼樣？沒錯， 跟你想得一樣， 豔遇不斷。
為了學習語言， 紐伯格在巴黎租住了一位法國學校老師的房子， 而那位法國老師有一個30歲的妹妹住在巴黎郊外。 她常常來市區， 表面上是來購物， 但她可能是一位包法利夫人式的人物， 對她丈夫有些厭倦了。
她的房間離紐伯格的很近， 晚上她半開著門， 導致了紐伯格有了6個月的刺激經歷。 紐伯格自己評價， “從中學到的性知識， 比我以前知道的多得多。 ”
打打網球， 尋尋樂子， 在塞納河左岸的咖啡館跟人聊聊藝術， 在賽馬俱樂部撩撩美女， 日子就這麼悠哉悠哉地過去了， 一種負罪感在紐伯格心中逐漸升起。
在坎城打完網球比賽回到巴黎後， 他找了一份兼職， 開始選修許多藝術史課程， 如果這麼持續下去， 有可能出現的是一位藝術家紐伯格。 一直到1926年，一本《梵古傳》改變了他的人生軌跡。
書中梵古貧困孤寂的悲慘遭遇，使他夢想要有能力去買那些活著的藝術家們的作品，而這所需的資金遠遠高於他遺產的利息收入，於是紐伯格迫不及待地想回去工作。
而他要去的，是他之前一無所知的領域——華爾街。
為什麼會想到去華爾街工作，紐伯格的回答和那位著名的銀行搶劫犯的回答一樣，“因為錢就在那兒。”
紐伯格沒有料到的是，在華爾街從事股票交易本身居然也是令人著迷的藝術，他幾乎馬上就適應了。
雖然他沒有大學文憑，也沒有MBA學位，但他一直在堅持學習。閱讀和與人交往，就是他重要的兩個學習手段。
紐伯格自我評價，“我的成功來自我對生活的好奇。證券交易要求很高的直覺；而這種直覺需要你在生活中把自己視為一個學生去培養。在巴黎，也正是從那個時候起，我一直不斷地學習，我研究人、研究生活，我觀察、我傾聽，我閱讀。我從來不認為學習任何東西是浪費時間。”
2
華爾街的歷練
1929年3月，紐伯格通過父親的一位朋友介紹進入了華爾街一家經紀公司哈裡--史蒂格裡茲公司，在公司不同部門輪換工作，積累經驗。
在1929年崩盤前夕，紐伯格賣空了300股美國無線電股票，當時無線電股價漲到每股570多美元，後每股拆分為5股，股價回落到約100美元。而紐伯格在研究之後認為，沒有跡象表明能支撐如此高的股價，人們只是解釋說，我們進入了一個無線電時代，就這麼簡單。
紐伯格賣空的市值正相當於他手中持有的多頭市值，3萬美元，這是他第一次大膽嘗試對沖，比鐘斯創立第一支對沖基金要早上很多年。
而美國無線電股票最終跌到只剩2美元，也正是靠這筆做空，紐伯格安然渡過股市大崩盤。當然，他沒有開設保證金帳戶，用全款交易也是很重要一個因素。
直到現在，紐伯格說，若他發現大盤攀升太高還會採用這種方法。
在哈裡—史蒂格裡茲，紐伯格轉型成為一名客戶經紀人，可以全權代表客戶買賣股票，而無需徵詢客戶的意見，其實這就是資金管理人的角色。
當然，在起步階段，只有他姐夫將三個帳戶委託給了紐伯格操作。紐伯格正式踏出了管理他人資金的第一步，此後，通過朋友介紹和口口相傳，他的客戶數開始逐漸增多。
直到1940年，他正式創立自己的基金公司，77年下來，也發展成一家巨無霸公司，管理規模超過2500億美元。
3
紐伯格十大投資原則
原則一：研究自己
你個人性格的優點會幫助你投資成功，在你開始研究股票之前，可以按照下面這張清單，首先研究下自己是否適合做投資。
1、審視一下你的脾性，你是否是天生的投機者，還是你不太願冒險？
2、你需要精力充沛，需要對數位敏感。
3、你對你要做的事，必須充滿強烈的興趣愛好。
4、成功的投資是建立在靈活運用知識和經驗的基礎上，專注於你已有特定知識的某個領域投資是個好主意。
原則二：研究高手
紐伯格認為投資者應該認真研究那些在投資領域取得巨大成就的高手。他推薦的高手包括：
格雷厄姆和巴菲特、彼得·林奇、羅威·普萊斯、喬治·索羅斯、吉米·羅傑斯、邁克爾·斯坦哈特、羅伯特·威爾森、約瑟夫·甘迺迪、邁克爾·米爾肯。
特別是羅傑斯，曾經在紐伯格手下幹過一陣，紐柏格給了他15%的基金資產去操作。後來投奔了索羅斯，然後立即成為第二號人物。他們通過賣空雅芳（Avon）股票，賺了很多。
再後來，就拿了一大筆錢從量子基金離開，開始了他騎著摩托車周遊世界之旅，現在已化身一名國際投資專家，還把她兩個女兒送到中國學中文，那一口標準的播音腔讓很多南方人都慚愧不已。
紐柏格的建議是向這些高手學習，而不是跟風，從他們的錯誤和成功中獲益，根據你個人性格和情況做出適當調整。
原則三：警惕羊市
這是紐伯格對於90年代美國牛市後期的擔憂，市場極易受某重量級市場人士的言論影響，可以稱之為“羊市”。
有點類似羊羔被領頭羊引領向屠宰場，絕大多數羊羔毫無意識的隨著頭羊進入屠宰場，有時候被剪了羊毛，有時則丟掉性命。
紐伯格告誡說，不要低估心理作用在股市中的重要性，許多人買股票的時候，他們比賣家還要急於成交。
原則四：眼光放遠
華爾街上很大一部分人過於關注公司每時每刻的盈利狀況，許多研究員玩得最好的把戲就是搶在別人之前預測下一季度公司收益。
紐伯格認為，盈利應該是長期策略，正確管理和及時抓住機遇等綜合因素的結果。如果這些因素配合得當，短期盈利不應成為主要考慮的因素。
過度微觀分析的一個負面影響，就是當一家很受歡迎的企業某季度表現稍不如意，那麼股市就會驚慌失措，從而導致股價狂跌。
目光放長遠的另一個好處就是，不會被華爾街一時的熱門所吸引。例如20年代的汽車股熱到50年代保齡球股熱，當時人們認為每一個美國人都將成為保齡球手。
但是，就像呼啦圈一樣，這股潮流轉到了盡頭，買得早的人賺了一筆，那些在極高市盈率時買下的人，就很慘了。
1、公司產品好；
2、是必需品；
3、公司有誠實有效的管理；
4、有誠實可靠的財務報告。
原則五：適時進出
紐伯格的觀點是，時機也許不是決定成敗的一切，但絕對是決定成敗的重大時期，那些看上去好像很好的長線投資，如果你買進時機不對，也可能讓你損失慘重。
就好像你如果在2007年牛市頂點買入茅臺，你會整整被套7､8年。
紐伯格認為，把握時機需要獨立思考，上升趨勢可以發生在商業車輪下滑時，下跌趨勢也可能發生在絕對昌盛繁榮時期。
他認為，在牛市里，明智的做法是抑制自己的貪心。華爾街有句名言：牛也賺錢，熊也賺錢，但是豬就賺不到錢（The bulls makemoney，the bears makemoney,But what happens to the pigs?）
因此，投資者不應該去賺101%的錢，你的目標就是賺到大趨勢中的66%就夠了。然後退出，重新買進一隻新研究過的股票。
他舉例伯納德巴魯克（Bernard Baruch），他的投資哲學就是，有錢賺就好，不要貪財。他從不嘗試等波峰賣出，或等波谷買入。而是價格下跌他就買進，價格上漲他就賣出。他總是提倡早一點買入，早一點賣出。
華爾街有個秘訣：如果你持有一檔股票時間足夠長，你就能賺到錢。就整體而言，這句話是正確的。但不可能應用到每一家公司上，因為公司是可能會倒閉的。紐伯格開玩笑說，伊利運河(Erie Canal)也是19世紀最熱門的股票，現在早就不存在了。
原則六：研究企業
紐伯格認為應該分析研究公司的管理、領導人、公司過往的歷史經營記錄，並要核對公司的有形資產和每股股票背後的現金，公司的分紅政策也值得投資者認真關注。
投資者要小心所謂“成長股”，並不要為此付出過高的價格代價。投資“成長股”的竅門，就是在其公司產品獲得廣大使用和公司股價變得昂貴之前，就發現它們。
有時候如果一家公司的股票下跌下來，投資者需要重新審視發現這家公司的價值。例如20世紀70年代初的熊市中，很多熱門的績優股（如漂亮50）股價急劇下降。但有時候公司本身並沒有問題，只是因為股價本身太貴了。
他還建議投資者關注公司總市值，可以更好把握其價值。例如70年代的IBM，總市值400億美元，占當時美國所有公司財富估價9000億美元的很大比例。
原則七：不要迷戀
紐伯格提醒投資者，不要對特定的某個證券投入過分的感情。愛上一種證券可以，但要在其股價超漲之前，超漲之後，就讓別人愛去。
紐伯格儘管非常推崇巴菲特，但他本質上是懷疑巴菲特那樣長期持有股票的。其實，這也是紐伯格對巴菲特投資思路，持股原則的一個誤解。
紐伯格說，他在事業早期就學會對股票要持懷疑態度，並靈活處置，學會要快速行動拋出股票，寧願承受一點損失，而不要對某檔股票情有獨鍾，讓其拖人下水。
這也是一種投資風格，堅持這種投資風格一樣能在市場中取得成功。紐伯格的歷史已經證明了一點。
但紐伯格說，有的投資者一旦作了一個決定買某檔股票，就終生持有它，例如，巴菲特。
其實不完全是這樣，巴菲特一樣會賣出股票，只不過他確實是長期持有了一部分股票，比如可口可樂，富國銀行，美國運通等。
我們偏向于把大量的錢投在我們不用再另作決策的地方。”
只要它的核心競爭力，盈利能力，商業模式沒有變化，即便短期市盈率偏高，還是可以一直持有下去。
而且，巴菲特也不是傻乎乎就拿著可口可樂不動，至少有兩任可口可樂的總裁是被巴菲特聯合其他股東一起逼下臺的。
原則八：投資多元化
紐伯格說，“從1929年起，我就一直沒有賠過錢，雖然有幾年我也僅僅是收支平衡，不賺不賠。”
你看，雖然紐伯格跟巴菲特風格並不一致，但至少在不虧錢這一點上，兩人都有著深刻的認識。
紐伯格說，多元化是他這個常勝公式中重要組成部分。
多元化，一方面使用對沖手段，讓人有更多耐心去堅持那些被低估的股票上漲，減少籠罩市場的心理恐懼。另一方面，當然就是分散投資。
曾經有人把所有資金都投入紐約中央鐵路和賓州鐵路，結果這兩個都破產了。其實，這並不是集中投資的錯，還是投資人在選股上的失誤。就像巴菲特說的，你把所有的雞蛋放入一個籃子裡，那你就得選擇一個堅實的籃子，並且好生看護它。
原則九：審時度勢
所謂“時”與“勢”，也就是大盤的走勢，也指股市之外的世界時事。投資者不用將重心放在經濟學上，紐伯格的經驗是，就股市而言，經濟學分文不值。
你不需要經濟學家來告訴你去注意利率，看看利率就可以知道，低利率比任何現象都能更好的告訴你商業狀況很糟。
觀察股票和債券收益率之間的差距。在債券利率持續低迷的1950年代，公用事業股相當對有吸引力，後來，高收益的債券開始與公用事業股爭奪投資人的資金。
通常，當短期與長期利率開始上漲時，就給股票投資者一個資訊：趕快躲避高峰吧。
原則十：不墨守成規
至少不要太奴化地因循守舊，隨著新的情況變化而更新觀點。
紐伯格認為，每一個人都會犯錯，重要的是要儘快意識到自己在決策中犯的錯誤。他在華爾街68年工作歷史中，有30%時間是犯錯的。這個世界上並不存在總是正確的投資者，除非他在撒謊。
紐伯格對中國評價很高，他說，如果要我猜測21世紀的主宰國家，我猜是亞洲主宰，不是由日本牽頭的亞洲，而是由中國牽頭的亞洲主宰。
中國人口已經超過10億，中國是一個偉大的民族，中國人智商很高，他們極度機智，會發明創造，雄心勃勃。而美國也會繼續維持自己在國際社會中的地位。
我不可能預測到所有經濟和地理政治的關係，但是，很明顯，中國作為世界大國，其發展壯大將對華爾街的未來，乃至美國經濟和外交政策產生至關重要的影響。
一直到1926年，一本《梵古傳》改變了他的人生軌跡。書中梵古貧困孤寂的悲慘遭遇，使他夢想要有能力去買那些活著的藝術家們的作品，而這所需的資金遠遠高於他遺產的利息收入，於是紐伯格迫不及待地想回去工作。
而他要去的，是他之前一無所知的領域——華爾街。
為什麼會想到去華爾街工作，紐伯格的回答和那位著名的銀行搶劫犯的回答一樣，“因為錢就在那兒。”
紐伯格沒有料到的是，在華爾街從事股票交易本身居然也是令人著迷的藝術，他幾乎馬上就適應了。
雖然他沒有大學文憑，也沒有MBA學位，但他一直在堅持學習。閱讀和與人交往，就是他重要的兩個學習手段。
紐伯格自我評價，“我的成功來自我對生活的好奇。證券交易要求很高的直覺；而這種直覺需要你在生活中把自己視為一個學生去培養。在巴黎，也正是從那個時候起，我一直不斷地學習，我研究人、研究生活，我觀察、我傾聽，我閱讀。我從來不認為學習任何東西是浪費時間。”
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華爾街的歷練
1929年3月，紐伯格通過父親的一位朋友介紹進入了華爾街一家經紀公司哈裡--史蒂格裡茲公司，在公司不同部門輪換工作，積累經驗。
在1929年崩盤前夕，紐伯格賣空了300股美國無線電股票，當時無線電股價漲到每股570多美元，後每股拆分為5股，股價回落到約100美元。而紐伯格在研究之後認為，沒有跡象表明能支撐如此高的股價，人們只是解釋說，我們進入了一個無線電時代，就這麼簡單。
紐伯格賣空的市值正相當於他手中持有的多頭市值，3萬美元，這是他第一次大膽嘗試對沖，比鐘斯創立第一支對沖基金要早上很多年。
而美國無線電股票最終跌到只剩2美元，也正是靠這筆做空，紐伯格安然渡過股市大崩盤。當然，他沒有開設保證金帳戶，用全款交易也是很重要一個因素。
直到現在，紐伯格說，若他發現大盤攀升太高還會採用這種方法。
在哈裡—史蒂格裡茲，紐伯格轉型成為一名客戶經紀人，可以全權代表客戶買賣股票，而無需徵詢客戶的意見，其實這就是資金管理人的角色。
當然，在起步階段，只有他姐夫將三個帳戶委託給了紐伯格操作。紐伯格正式踏出了管理他人資金的第一步，此後，通過朋友介紹和口口相傳，他的客戶數開始逐漸增多。
直到1940年，他正式創立自己的基金公司，77年下來，也發展成一家巨無霸公司，管理規模超過2500億美元。
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紐伯格十大投資原則
原則一：研究自己
你個人性格的優點會幫助你投資成功，在你開始研究股票之前，可以按照下面這張清單，首先研究下自己是否適合做投資。
1、審視一下你的脾性，你是否是天生的投機者，還是你不太願冒險？
2、你需要精力充沛，需要對數位敏感。
3、你對你要做的事，必須充滿強烈的興趣愛好。
4、成功的投資是建立在靈活運用知識和經驗的基礎上，專注於你已有特定知識的某個領域投資是個好主意。
原則二：研究高手
紐伯格認為投資者應該認真研究那些在投資領域取得巨大成就的高手。他推薦的高手包括：
格雷厄姆和巴菲特、彼得·林奇、羅威·普萊斯、喬治·索羅斯、吉米·羅傑斯、邁克爾·斯坦哈特、羅伯特·威爾森、約瑟夫·甘迺迪、邁克爾·米爾肯。
特別是羅傑斯，曾經在紐伯格手下幹過一陣，紐柏格給了他15%的基金資產去操作。後來投奔了索羅斯，然後立即成為第二號人物。他們通過賣空雅芳（Avon）股票，賺了很多。
再後來，就拿了一大筆錢從量子基金離開，開始了他騎著摩托車周遊世界之旅，現在已化身一名國際投資專家，還把她兩個女兒送到中國學中文，那一口標準的播音腔讓很多南方人都慚愧不已。
紐柏格的建議是向這些高手學習，而不是跟風，從他們的錯誤和成功中獲益，根據你個人性格和情況做出適當調整。
原則三：警惕羊市
這是紐伯格對於90年代美國牛市後期的擔憂，市場極易受某重量級市場人士的言論影響，可以稱之為“羊市”。
有點類似羊羔被領頭羊引領向屠宰場，絕大多數羊羔毫無意識的隨著頭羊進入屠宰場，有時候被剪了羊毛，有時則丟掉性命。
紐伯格告誡說，不要低估心理作用在股市中的重要性，許多人買股票的時候，他們比賣家還要急於成交。
原則四：眼光放遠
華爾街上很大一部分人過於關注公司每時每刻的盈利狀況，許多研究員玩得最好的把戲就是搶在別人之前預測下一季度公司收益。
紐伯格認為，盈利應該是長期策略，正確管理和及時抓住機遇等綜合因素的結果。如果這些因素配合得當，短期盈利不應成為主要考慮的因素。
過度微觀分析的一個負面影響，就是當一家很受歡迎的企業某季度表現稍不如意，那麼股市就會驚慌失措，從而導致股價狂跌。
目光放長遠的另一個好處就是，不會被華爾街一時的熱門所吸引。例如20年代的汽車股熱到50年代保齡球股熱，當時人們認為每一個美國人都將成為保齡球手。
但是，就像呼啦圈一樣，這股潮流轉到了盡頭，買得早的人賺了一筆，那些在極高市盈率時買下的人，就很慘了。
1、公司產品好；
2、是必需品；
3、公司有誠實有效的管理；
4、有誠實可靠的財務報告。
原則五：適時進出
紐伯格的觀點是，時機也許不是決定成敗的一切，但絕對是決定成敗的重大時期，那些看上去好像很好的長線投資，如果你買進時機不對，也可能讓你損失慘重。
就好像你如果在2007年牛市頂點買入茅臺，你會整整被套7､8年。
紐伯格認為，把握時機需要獨立思考，上升趨勢可以發生在商業車輪下滑時，下跌趨勢也可能發生在絕對昌盛繁榮時期。
他認為，在牛市里，明智的做法是抑制自己的貪心。華爾街有句名言：牛也賺錢，熊也賺錢，但是豬就賺不到錢（The bulls makemoney，the bears makemoney,But what happens to the pigs?）
因此，投資者不應該去賺101%的錢，你的目標就是賺到大趨勢中的66%就夠了。然後退出，重新買進一隻新研究過的股票。
他舉例伯納德巴魯克（Bernard Baruch），他的投資哲學就是，有錢賺就好，不要貪財。他從不嘗試等波峰賣出，或等波谷買入。而是價格下跌他就買進，價格上漲他就賣出。他總是提倡早一點買入，早一點賣出。
華爾街有個秘訣：如果你持有一檔股票時間足夠長，你就能賺到錢。就整體而言，這句話是正確的。但不可能應用到每一家公司上，因為公司是可能會倒閉的。紐伯格開玩笑說，伊利運河(Erie Canal)也是19世紀最熱門的股票，現在早就不存在了。
原則六：研究企業
紐伯格認為應該分析研究公司的管理、領導人、公司過往的歷史經營記錄，並要核對公司的有形資產和每股股票背後的現金，公司的分紅政策也值得投資者認真關注。
投資者要小心所謂“成長股”，並不要為此付出過高的價格代價。投資“成長股”的竅門，就是在其公司產品獲得廣大使用和公司股價變得昂貴之前，就發現它們。
有時候如果一家公司的股票下跌下來，投資者需要重新審視發現這家公司的價值。例如20世紀70年代初的熊市中，很多熱門的績優股（如漂亮50）股價急劇下降。但有時候公司本身並沒有問題，只是因為股價本身太貴了。
他還建議投資者關注公司總市值，可以更好把握其價值。例如70年代的IBM，總市值400億美元，占當時美國所有公司財富估價9000億美元的很大比例。
原則七：不要迷戀
紐伯格提醒投資者，不要對特定的某個證券投入過分的感情。愛上一種證券可以，但要在其股價超漲之前，超漲之後，就讓別人愛去。
紐伯格儘管非常推崇巴菲特，但他本質上是懷疑巴菲特那樣長期持有股票的。其實，這也是紐伯格對巴菲特投資思路，持股原則的一個誤解。
紐伯格說，他在事業早期就學會對股票要持懷疑態度，並靈活處置，學會要快速行動拋出股票，寧願承受一點損失，而不要對某檔股票情有獨鍾，讓其拖人下水。
這也是一種投資風格，堅持這種投資風格一樣能在市場中取得成功。紐伯格的歷史已經證明了一點。
但紐伯格說，有的投資者一旦作了一個決定買某檔股票，就終生持有它，例如，巴菲特。
其實不完全是這樣，巴菲特一樣會賣出股票，只不過他確實是長期持有了一部分股票，比如可口可樂，富國銀行，美國運通等。
我們偏向于把大量的錢投在我們不用再另作決策的地方。”
只要它的核心競爭力，盈利能力，商業模式沒有變化，即便短期市盈率偏高，還是可以一直持有下去。
而且，巴菲特也不是傻乎乎就拿著可口可樂不動，至少有兩任可口可樂的總裁是被巴菲特聯合其他股東一起逼下臺的。
原則八：投資多元化
紐伯格說，“從1929年起，我就一直沒有賠過錢，雖然有幾年我也僅僅是收支平衡，不賺不賠。”
你看，雖然紐伯格跟巴菲特風格並不一致，但至少在不虧錢這一點上，兩人都有著深刻的認識。
紐伯格說，多元化是他這個常勝公式中重要組成部分。
多元化，一方面使用對沖手段，讓人有更多耐心去堅持那些被低估的股票上漲，減少籠罩市場的心理恐懼。另一方面，當然就是分散投資。
曾經有人把所有資金都投入紐約中央鐵路和賓州鐵路，結果這兩個都破產了。其實，這並不是集中投資的錯，還是投資人在選股上的失誤。就像巴菲特說的，你把所有的雞蛋放入一個籃子裡，那你就得選擇一個堅實的籃子，並且好生看護它。
原則九：審時度勢
所謂“時”與“勢”，也就是大盤的走勢，也指股市之外的世界時事。投資者不用將重心放在經濟學上，紐伯格的經驗是，就股市而言，經濟學分文不值。
你不需要經濟學家來告訴你去注意利率，看看利率就可以知道，低利率比任何現象都能更好的告訴你商業狀況很糟。
觀察股票和債券收益率之間的差距。在債券利率持續低迷的1950年代，公用事業股相當對有吸引力，後來，高收益的債券開始與公用事業股爭奪投資人的資金。
通常，當短期與長期利率開始上漲時，就給股票投資者一個資訊：趕快躲避高峰吧。
原則十：不墨守成規
至少不要太奴化地因循守舊，隨著新的情況變化而更新觀點。
紐伯格認為，每一個人都會犯錯，重要的是要儘快意識到自己在決策中犯的錯誤。他在華爾街68年工作歷史中，有30%時間是犯錯的。這個世界上並不存在總是正確的投資者，除非他在撒謊。
紐伯格對中國評價很高，他說，如果要我猜測21世紀的主宰國家，我猜是亞洲主宰，不是由日本牽頭的亞洲，而是由中國牽頭的亞洲主宰。
中國人口已經超過10億，中國是一個偉大的民族，中國人智商很高，他們極度機智，會發明創造，雄心勃勃。而美國也會繼續維持自己在國際社會中的地位。
我不可能預測到所有經濟和地理政治的關係，但是，很明顯，中國作為世界大國，其發展壯大將對華爾街的未來，乃至美國經濟和外交政策產生至關重要的影響。