「這回央媽偏心了」城商行/農商行是定向降准的直接受益者

定向降准顧名思義就是針對某金融領域或金融行業進行的一次央行貨幣政策調整， 目的是降低存款準備金率。 央行宣佈， 對普惠金融領域貸款餘額或增量達到一定標準的商業銀行進行0.5%-1%不等的定向降准， 2018年起實施。 央行測算， 對普惠金融實施定向降准政策可覆蓋全部大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。

根據國務院部署， 為支援金融機構發展普惠金融業務， 聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款， 以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，

人民銀行決定統一對上述貸款增量或餘額占全部貸款增量或餘額達到一定比例的商業銀行實施定向降准政策。 本次定向降准與之前的政策並非疊加關係， 而是對其進行了修訂。 我們具體來解讀一下政策內容：

為貫徹落實國務院第49次常務會議精神，

進一步有針對性地加強對“三農”和小微企業的支援， 增強金融服務實體經濟能力， 中國人民銀行決定從2014年6月16日起， 對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行（不含2014年4月25日已下調過準備金率的機構）下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。 “三農”和小微企業貸款達到一定比例是指：上年新增涉農貸款占全部新增貸款比例超過50%， 且上年末涉農貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%；或者， 上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%， 且上年末小微貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%。 按此標準， 此次定向降准覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。

凡前一年上述貸款餘額或增量占比達到 1.5%的商業銀行， 存款準備金率可在人民銀行公佈的基準檔基礎上下調0.5個百分點；

前一年上述貸款餘額或增量占比達到10%的商業銀行， 存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。 上述措施將從2018年起實施。

央行還特別指出， 對普惠金融實施定向降准政策並不改變穩健貨幣政策的總體取向。 下一步， 人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策， 引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長， 為經濟穩定增長和供給側結構性改革營造良好的貨幣金融環境。 多位專家也表示， 此次定向降准對流動性和市場的影響是短暫的。

定向降准對市場的影響比較大，

平時每天發行同業存單的同等級別的城商行都在五六家甚至10家以上， 而近期卻幾乎沒有。 這說明城商行是很大的受益者， 雖然定向降准對它們可能只是釋放了幾十個億的資金， 但這意味著短期的跨月和跨春節資金已經足夠， 不需要著急發行高價的同業存單來補充流動性。

定向降准屬於金融支援實體經濟的正向激勵舉措， 與‘全面降准’相比， 它更具有針對性， 有利於將金融資源更好地投放到“三農”、小微企業等薄弱環節， 從而促進經濟結構的調整。

此次定向降准不僅對銀行業績將起到正面拉動作用， 同時也將為進一步落實監管層對普惠金融政策的要求產生積極引導作用。