保證食鹽安全， 促進公平競爭， 釋放市場活力
4月14日從國家發改委獲悉， 發改委、工信部印發《關於進一步落實鹽業體制改革有關工作的通知》，
通知提出四大任務：全面準確落實鹽改精神， 抓緊完善地方涉鹽法規體系；加快推進政企分開， 完善食鹽專業化監管體制；落實鹽改跨區經營政策， 積極釋放市場活力；開展食鹽品質安全專項檢查， 確保人民群眾食鹽安全。
通知指出， 要加快清理地方性法規和政策中與《方案》精神不符的條款， 2017年6月30日前要完成清理工作。 有關部門在相關涉鹽法規完成修訂前， 不得拒不落實《方案》精神和國家有關規定， 對有此類行為的機構及其主要負責人要責令整改和嚴肅處理， 避免造成不良影響。
通知還要求， 各省、自治區、直轄市人民政府要堅決取消食鹽准運證、食鹽零售許可證等不符合《方案》精神的行政審批事項。
通知還強調， 各省、自治區、直轄市要結合當地實際情況， 分自查自糾、整改規範與總結驗收三個階段開展落實鹽改跨區經營政策專項行動， 並於2017年6月30日前完成。 各省、自治區、直轄市人民政府要在轄區內組織開展食鹽品質安全專項檢查，
雲圖控股:業績略低於預期,複合肥行業整體低迷,品種鹽業務值得期待
雲圖控股 002539
研究機構：申萬宏源 分析師：馬昕曄 撰寫日期：2017-03-01
投資要點:
公司發佈2016年業績快報,略低於預期。 2016年營業收入同比增長3.4%報於60.36億,歸屬于上市公司股東淨利潤同比下滑28.17%報於1.44億,EPS為0.14元,略低於預期。 淨利潤下滑的主要原因為:1)2016年複合肥毛利率及品種鹽的毛利率下降;2)為應對鹽改政策的放開,各種前期準備引起的各種管理費用和銷售費用增加。
2016年複合肥行業整體低迷,量價雙雙下跌,毛利率下滑拖累公司淨利潤。 隨著今年以來農產品價格持續下跌,複合肥價格亦隨之大跌,上游原材料單質肥價格1-3季度持續走低,逆替代使得農民購複合肥的積極性降低,銷量受累,而四季度出現大幅持續上漲,原材料價格的異常波動使得雖然複合肥價格能跟隨原料提價,但提價略有滯後導致公司16年複合肥毛利率同比下滑。
品種鹽業務受累於公司食用氯化鉀及海藻碘產品價格下降同比下滑,毛利率亦有所下滑,同時部分鹽業公司減少採購量用以應對17的鹽改。 17年1月1日起鹽改正式落地,制鹽企業可以進入流通銷售領域,公司目前為國內最大的品種鹽生產企業,已建立五大核心競爭優勢:率先全國佈局、高端食用鹽產業鏈、研發技術及全品類產品線、市場及品牌、行銷。 目前全國31個省(區、市)的鹽業體制改革實施方案已經全部上報獲批,鹽改放開以來兩個多月,各地食鹽價格較平穩,市場化後兼併重組、集中度提升是個必然過程,公司已提前完成全國產能、管道、品牌等方面的佈局,預計17-18年公司的品種鹽業務將迎來較快增長。
攜手騰訊、網魚網咖,京東、途牛旅遊、唯品會,圓通速遞解決入口、落地難和最後一公里運輸的問題,打造中小城市高品質的互動娛樂體驗基地和公益活動承載平臺,轉型初見雛形。
哈哈農莊憑藉成熟的線下管道,為各大電商企業提供中小城市及農村市場開拓導流服務;各大電商憑藉豐富的商品、優質的會員資源、物流、技術等優勢為縣級體驗中心建設提供豐富的內容支撐及基礎現金流,可實現流量的線下與線上互導,資源分享,將有效發揮各方優勢,形成利益共同點。目前雲圖生活電商平臺註冊會員數已突破27萬名,哈哈財神累計投資額突破25億元;首家連鎖網咖KIE電競館(四川新都店)已於2016年年底開業。
盈利預測與估值:鹽改正式實施,市場化競爭正式拉開,看好公司在產品、管道、品牌方面的佈局,預計食鹽業務將在17-18年呈現快速增長態勢。傳統複合肥業務繼續做大做強,調味品佈局逐步推進,互聯網金融順利接入。複合肥行業在糧價大幅下行的背景下,整體較為低迷,銷量和價格齊跌,拖累公司16年整體淨利潤,下調盈利預測,維持增持評級。預計2016-18年EPS(按最新股本攤薄)為0.14(原0.18元),0.22(原0.25元)、0.32(原0.33元)元,當前股價對應16-18年PE為81X、51X和35X。
井神股份:業績觸底,借鹽改東風再起航
井神股份 603299
公司鹽鹼鈣迴圈經濟產業鏈為國內首創，採用了10項具有自主智慧財產權的專利及專有技術，引進了國際先進的“機械熱壓縮蒸發器”、“帶式濾堿機”等設備，形成了“鈣液采鹵、堿渣注井、鹽鈣聯產、全鹵制堿”的迴圈生產工藝。“基於岩鹽溶腔地下裝置化利用的鹽鹼鈣聯合迴圈生產新技術”榮獲中國輕工業聯合會科技進步一等獎，該專利技術已對同行業授權許可使用，國家工信部已將“井下迴圈制純鹼技術”列入推廣技術目錄。
公司作為全國食鹽定點生產企業、全國綠色食品示範企業、江蘇省鹽業動員中心，以建成“中國健康食鹽的領航者”為目標，打造符合GMP標準的食鹽生產基地，研發生產了海藻碘食鹽、綠色食品食鹽、深井岩鹽、低鈉鹽、天然日曬鹽等系列中高端食鹽，保障了江蘇及周邊省份近億人的食鹽穩定供應。公司生產的“淮”牌系列鹽被評為“中國名牌產品”， “井神”商標為江蘇省著名商標。
展望未來，公司秉持“路雖遠，行將必至；事雖難，做將必成”的價值理念，實施“創新驅動、品牌提升、資本運營、產業集聚、總成本領先、人才強企”戰略，構建具有核心競爭優勢的新型鹽鹼鈣迴圈產業基地、中國健康食鹽研發生產基地、中國重要的鹽腔綜合開發利用產業基地和軍民融合產業示範基地，加快推進高端化、智慧化、鏈條化、集約化發展，努力建成全國有影響、社會有貢獻、股東有收益、員工有幸福的國內新型鹽及鹽化工龍頭企業。
三友化工:粘膠純鹼雙料王者,景氣來臨勢不可擋
三友化工 600409
研究機構：長江證券 分析師：馬太 撰寫日期：2017-02-16
報告要點
公司是國內最大的粘膠短纖和純鹼企業,擁有迴圈產業鏈優勢。
公司目前分別擁有年產50萬噸粘膠短纖、340萬噸純鹼、20萬噸有機矽單體、40萬噸PVC 的產能,配套建有氯堿、熱電等裝置,實現產品迴圈利用,綜合成本較低,而且公司強調產品創新,中高端產品占比較高。2016年12月公司定增預案獲得發審委通過,擬募資14.25億元,大股東認購1.8億元,資金用於20萬噸/年粘膠短纖維專案建設,加快推進產業佈局優化升級。
粘膠短纖:景氣度上行,公司高歌猛進。
受益於消費升級,人民幣貶值,出口向好,粘膠短纖需求持續增長。2016年國內表觀消費量達316萬噸,同比增長12.2%。2011年後行業經歷四年低迷期,產能增速明顯放緩,2016年國內粘膠短纖產能約為390萬噸, 2017年基本無新增產能。供求改善,價格一路震盪上行,目前報價1.73萬元/噸左右,預計價格將繼續上漲。公司粘膠短纖產能國內第一,產品注重差異化,附加值較高。粘膠短纖漲價1000元/噸,公司EPS 增厚0.18元。
純鹼:環保催化景氣,龍頭佔領先機。
純鹼主要用於玻璃、輕工、印染、洗滌劑等行業。地產和汽車復蘇,2016年表觀消費量為2404萬噸,增長1.33%,行業開工率達87.2%。環保趨嚴,逼迫小產能關停,供需格局優化,景氣度向好,價格上行。公司純鹼規模行業排名第一。純鹼價格每漲100元/噸,公司EPS 增厚0.10元。
有機矽:供需格局改善,底部復蘇。
有機矽主要用於建築、電子電力、新能源、汽車等行業。2015年國內表觀消費量達171.7萬噸,增長13%,隨著下游繁榮而蓬勃發展。2016年產能約280萬噸/年,過去行業低迷,產能增速放緩,環保影響部分企業開工,供需關係向好,中間體價格上漲至1.95萬元/噸,預計後續穩中走高。公司現有有機矽單體產能20萬噸/年,配套發展矽橡膠等下游產品。有機矽中間體價格每漲1000元/噸,公司EPS 增厚0.03元。
投資建議:上調至“買入”評級。
公司為粘膠短纖和純鹼雙料王,擁有迴圈產業鏈優勢。粘膠短纖高景氣,公司高歌猛進;純鹼和有機矽供求改善,公司盈利高升。預計2016-2018年EPS 分別為0.40元、1.14元、1.39元,上調至“買入”評級。
風險提示: 1. 粘膠短纖景氣度不及預期風險;2. 純鹼需求不達預期風險;3. 環保風險。
攜手騰訊、網魚網咖,京東、途牛旅遊、唯品會,圓通速遞解決入口、落地難和最後一公里運輸的問題,打造中小城市高品質的互動娛樂體驗基地和公益活動承載平臺,轉型初見雛形。
哈哈農莊憑藉成熟的線下管道,為各大電商企業提供中小城市及農村市場開拓導流服務;各大電商憑藉豐富的商品、優質的會員資源、物流、技術等優勢為縣級體驗中心建設提供豐富的內容支撐及基礎現金流,可實現流量的線下與線上互導,資源分享,將有效發揮各方優勢,形成利益共同點。目前雲圖生活電商平臺註冊會員數已突破27萬名,哈哈財神累計投資額突破25億元;首家連鎖網咖KIE電競館(四川新都店)已於2016年年底開業。
盈利預測與估值:鹽改正式實施,市場化競爭正式拉開,看好公司在產品、管道、品牌方面的佈局,預計食鹽業務將在17-18年呈現快速增長態勢。傳統複合肥業務繼續做大做強,調味品佈局逐步推進,互聯網金融順利接入。複合肥行業在糧價大幅下行的背景下,整體較為低迷,銷量和價格齊跌,拖累公司16年整體淨利潤,下調盈利預測,維持增持評級。預計2016-18年EPS(按最新股本攤薄)為0.14(原0.18元),0.22(原0.25元)、0.32(原0.33元)元,當前股價對應16-18年PE為81X、51X和35X。
井神股份:業績觸底,借鹽改東風再起航
井神股份 603299
公司鹽鹼鈣迴圈經濟產業鏈為國內首創，採用了10項具有自主智慧財產權的專利及專有技術，引進了國際先進的“機械熱壓縮蒸發器”、“帶式濾堿機”等設備，形成了“鈣液采鹵、堿渣注井、鹽鈣聯產、全鹵制堿”的迴圈生產工藝。“基於岩鹽溶腔地下裝置化利用的鹽鹼鈣聯合迴圈生產新技術”榮獲中國輕工業聯合會科技進步一等獎，該專利技術已對同行業授權許可使用，國家工信部已將“井下迴圈制純鹼技術”列入推廣技術目錄。
公司作為全國食鹽定點生產企業、全國綠色食品示範企業、江蘇省鹽業動員中心，以建成“中國健康食鹽的領航者”為目標，打造符合GMP標準的食鹽生產基地，研發生產了海藻碘食鹽、綠色食品食鹽、深井岩鹽、低鈉鹽、天然日曬鹽等系列中高端食鹽，保障了江蘇及周邊省份近億人的食鹽穩定供應。公司生產的“淮”牌系列鹽被評為“中國名牌產品”， “井神”商標為江蘇省著名商標。
展望未來，公司秉持“路雖遠，行將必至；事雖難，做將必成”的價值理念，實施“創新驅動、品牌提升、資本運營、產業集聚、總成本領先、人才強企”戰略，構建具有核心競爭優勢的新型鹽鹼鈣迴圈產業基地、中國健康食鹽研發生產基地、中國重要的鹽腔綜合開發利用產業基地和軍民融合產業示範基地，加快推進高端化、智慧化、鏈條化、集約化發展，努力建成全國有影響、社會有貢獻、股東有收益、員工有幸福的國內新型鹽及鹽化工龍頭企業。
三友化工:粘膠純鹼雙料王者,景氣來臨勢不可擋
三友化工 600409
研究機構：長江證券 分析師：馬太 撰寫日期：2017-02-16
報告要點
公司是國內最大的粘膠短纖和純鹼企業,擁有迴圈產業鏈優勢。
公司目前分別擁有年產50萬噸粘膠短纖、340萬噸純鹼、20萬噸有機矽單體、40萬噸PVC 的產能,配套建有氯堿、熱電等裝置,實現產品迴圈利用,綜合成本較低,而且公司強調產品創新,中高端產品占比較高。2016年12月公司定增預案獲得發審委通過,擬募資14.25億元,大股東認購1.8億元,資金用於20萬噸/年粘膠短纖維專案建設,加快推進產業佈局優化升級。
粘膠短纖:景氣度上行,公司高歌猛進。
受益於消費升級,人民幣貶值,出口向好,粘膠短纖需求持續增長。2016年國內表觀消費量達316萬噸,同比增長12.2%。2011年後行業經歷四年低迷期,產能增速明顯放緩,2016年國內粘膠短纖產能約為390萬噸, 2017年基本無新增產能。供求改善,價格一路震盪上行,目前報價1.73萬元/噸左右,預計價格將繼續上漲。公司粘膠短纖產能國內第一,產品注重差異化,附加值較高。粘膠短纖漲價1000元/噸,公司EPS 增厚0.18元。
純鹼:環保催化景氣,龍頭佔領先機。
純鹼主要用於玻璃、輕工、印染、洗滌劑等行業。地產和汽車復蘇,2016年表觀消費量為2404萬噸,增長1.33%,行業開工率達87.2%。環保趨嚴,逼迫小產能關停,供需格局優化,景氣度向好,價格上行。公司純鹼規模行業排名第一。純鹼價格每漲100元/噸,公司EPS 增厚0.10元。
有機矽:供需格局改善,底部復蘇。
有機矽主要用於建築、電子電力、新能源、汽車等行業。2015年國內表觀消費量達171.7萬噸,增長13%,隨著下游繁榮而蓬勃發展。2016年產能約280萬噸/年,過去行業低迷,產能增速放緩,環保影響部分企業開工,供需關係向好,中間體價格上漲至1.95萬元/噸,預計後續穩中走高。公司現有有機矽單體產能20萬噸/年,配套發展矽橡膠等下游產品。有機矽中間體價格每漲1000元/噸,公司EPS 增厚0.03元。
投資建議:上調至“買入”評級。
公司為粘膠短纖和純鹼雙料王,擁有迴圈產業鏈優勢。粘膠短纖高景氣,公司高歌猛進;純鹼和有機矽供求改善,公司盈利高升。預計2016-2018年EPS 分別為0.40元、1.14元、1.39元,上調至“買入”評級。
風險提示: 1. 粘膠短纖景氣度不及預期風險;2. 純鹼需求不達預期風險;3. 環保風險。