為了解決募集資金、投資管理等問題， 上市公司與金融機構合作成立用於並購活動的基金稱為並購基金。
並購基金通常選擇成熟的標的，
近兩年， 多數PE私募管理人， 都在積極推進或已經落地與上市公司、政府產業引導基金成立產業並購基金。
與以往的私募基金單純參與定增獲取被動Alpha或者單方面募集資金發起並購基金輔助上市公司收購企業標的獲取並購套利收益不同的是， 私募通過參與發起設立產業並購基金， 實現了定增基金的主動Alpha、解決並購基金募集資金難問題而專注專心從事行業研究、標的篩選工作、投後管理。
如今， 資本市場已經迎來並購重組的黃金時代， 這種由上市公司和PE機構共同參與的並購基金依然是當前市場的主流。
PE+上市公司模式是指PE通過直接舉牌、大宗交易、參與定增等各種方式先成為上市公司的戰略投資者， PE以此為基礎推動上市公司進行並購重組， 實現上市公司的外延式增長， 進而幫助上市公司提升自己的價值， 同時實現PE自身的收益。
PE+上市公司式產業基金的投資主題包括創業投資、成長投資、並購、專案、房地產基金以及其他類別等。 其中， PE+上市公司式產業並購基金最受市場關注。
從定義可知：此模式根本在於培育好標的（價值觀）+技術路徑裝入上市公司（方法論）， 賺取估值的差；技術路徑裝入上市公司主要是通過產業基金的形式。
簡化的運作流程：
上市公司與PE共同出資成立並購基金， PE擔任普通合夥人（GP）， 上市公司為有限合夥人（LP）。
並購基金所需其餘資金由PE負責向外部融資。
由PE主要負責並購基金的項目篩選調查、投資等資本運作。
待所投項目成熟時由並購基金轉讓給上市公司， 從而完成獲利退出。
PE+上市公司模式的優勢
對於私募管理人，
有兩個動機
一、鎖定了上市公司， 提高了股權投資退出的安全性
這種模式在投資之初就鎖定了特定上市公司作為退出管道， 從而提高了PE投資的安全邊界。 另外， 有上市公司作為基石投資人， 有助於提高對項目品質的的判斷；上市公司通常會介入甚至主導投後管理，
二、對於股權投資或並購投資降低了募資難度
國內的投資環境決定了LP群體的“短、平、快”的投資需求， 而“PE+上市公司”的並購基金完全符合“短、平、快”的投資需求：通常是有了明確的投資標的， 才向其他LP募資， 投資週期短；模式設計中由上市公司大股東做出某種還本付息承諾或在由上市公司大股東優先承擔一定範圍內的虧損， 投資相對平穩；通常3年就可以由上市公司收購而退出， 投資回收快。
對於上市公司， 有四方面意義
一、消除並購前期風險
可通過並購基金提前瞭解目標企業， 儲備與培育戰略業務。 降低並購前期風險，形成上市公司與專案之間的“儲備池”和“緩衝帶“，促進上市公司戰略轉型，減少未來並購資訊不對稱風險。另外，可借助PE對項目判斷的經驗和能力，優勢互補，與PE一起，對擬投資專案的篩選、立項、組織實施及對已投項目監督、共同管理，可提高並購專案的成功率。
二、杠杆提高資金使用效率
參與設立並購基金進行收購屬於杠杆收購，只需付出部分出資，且根據專案進度逐期支付，剩餘資金由外部募集，即可鎖定並購標的，不佔用上市企業過多的營運資金。
三、相比通常的定增再融資進行收購提高了並購效率
如上市公司獨立做並購，通常的資金來源包括再融資、定向增發等，耗時需要一年左右，有時會錯過一些並購機會；收購後需要較長的時間整合才能消化並購的負面效應。而PE發起的並購基金能很快提供較高的資金杠杆，以並購基金形式收購，用三年左右可整合、消化並購標的，再將其裝入上市公司，比上市公司“單幹”更有效率。
四、充分利用PE私募機構的資源、管道、品牌優勢
通過利用PE的資源優勢及其各種專業金融工具放大公司的投資能力，推動上市公司收購或參股符合公司實現戰略發展的具有資源、管道、品牌等優勢的相關項目，以產業整合與並購重組等方式，壯大公司的實力。由於並購風險可控，預期明確，通常在二級市場上，股價會有較大的上漲，較大幅度提升公司估值。
“僵屍基金”緣何出現？
自2011年以來，以PE+上市公司模式為主設立的產業並購基金規模一度呈現“井噴”狀態，而經歷市場大幅波動之後，如今這些並購基金的運作卻陷入了“毫無進展”的尷尬境地，並引來監管部門的高度關注。
與成立之初掀起的資金狂潮相比，這類有外部投資機構深度介入的並購基金逐漸淪為“僵屍基金”。
在業內人士看來，“僵屍基金”的形成原因複雜多樣，其核心主要在於設立基金管理的運作機制設計不成熟，投資機構和上市公司雙方之間利益衝突明顯，最終令並購基金名存實亡。
PE+上市公司，實現投資共贏！
儘管PE+上市公司模式存在諸多瑕疵，但並不代表此模式已經破產。業內人士表示：在當前並購重組時代，並購基金在方案設計、合作機制等方面進一步完善後，依然能夠成為市場主流。
據投行人士分析，當前並購市場火爆，各方對於上市公司設立並購基金依然追捧。私募人士也指出，PE+上市公司模式依然是目前並購市場中非常流行的玩法，且運作有序後也能實現多方共贏的局面。
對於資金實力有限的上市公司而言，並購基金的介入既可以通過杠杆化操作撬動較大的收購資金金額，也可以利用PE機構的金融資本優勢篩選項目，降低並購的不確定風險。
對於PE機構而言，通過參與並購基金可以提前鎖定退出管道，可以享受上市公司收購完成後股價上升的增值收益。
產業並購基金是否成功，取決於基金運營是否以產業整合為最終目的，這就要求產業整合方擁有一票否決權以及相關的兜底協議，同時配備專業團隊來支撐基金的運營。
投資者在選擇PE+上市公司產業並購基金時，除了考慮基金產業鏈整合、投資的優勢及退出溢價等方面，還要考量上市公司的發展前景、基金運營團隊的專業素質。而選擇一家優質的財富管理公司，是實現投資收益的大前提。
瀚亞資本作為一家資產管理綜合服務平臺，一直致力於為高淨值客戶提供全面的“私人定制”財富管理解決方案。
目前，瀚亞資本已經建立以穩健與價值為核心的投資策略，構建投資、研究、市場、風控、運營和服務的綜合管理體系，形成綜合型資產管理公司的優勢平臺。旗下全資子公司擁有中國證監會頒發的基金銷售牌照和中國保監會頒發的保險經紀牌照。
通過前瞻的視角、嚴格的風控手段和先進的資產配置理念，瀚亞資本以不斷説明客戶實現資產的持續增值為目標，為高端客戶提供全方位的資產管理服務。
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降低並購前期風險，形成上市公司與專案之間的“儲備池”和“緩衝帶“，促進上市公司戰略轉型，減少未來並購資訊不對稱風險。另外，可借助PE對項目判斷的經驗和能力，優勢互補，與PE一起，對擬投資專案的篩選、立項、組織實施及對已投項目監督、共同管理，可提高並購專案的成功率。二、杠杆提高資金使用效率
參與設立並購基金進行收購屬於杠杆收購，只需付出部分出資，且根據專案進度逐期支付，剩餘資金由外部募集，即可鎖定並購標的，不佔用上市企業過多的營運資金。
三、相比通常的定增再融資進行收購提高了並購效率
如上市公司獨立做並購，通常的資金來源包括再融資、定向增發等，耗時需要一年左右，有時會錯過一些並購機會；收購後需要較長的時間整合才能消化並購的負面效應。而PE發起的並購基金能很快提供較高的資金杠杆，以並購基金形式收購，用三年左右可整合、消化並購標的，再將其裝入上市公司，比上市公司“單幹”更有效率。
四、充分利用PE私募機構的資源、管道、品牌優勢
通過利用PE的資源優勢及其各種專業金融工具放大公司的投資能力，推動上市公司收購或參股符合公司實現戰略發展的具有資源、管道、品牌等優勢的相關項目，以產業整合與並購重組等方式，壯大公司的實力。由於並購風險可控，預期明確，通常在二級市場上，股價會有較大的上漲，較大幅度提升公司估值。
“僵屍基金”緣何出現？
自2011年以來，以PE+上市公司模式為主設立的產業並購基金規模一度呈現“井噴”狀態，而經歷市場大幅波動之後，如今這些並購基金的運作卻陷入了“毫無進展”的尷尬境地，並引來監管部門的高度關注。
與成立之初掀起的資金狂潮相比，這類有外部投資機構深度介入的並購基金逐漸淪為“僵屍基金”。
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儘管PE+上市公司模式存在諸多瑕疵，但並不代表此模式已經破產。業內人士表示：在當前並購重組時代，並購基金在方案設計、合作機制等方面進一步完善後，依然能夠成為市場主流。
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對於資金實力有限的上市公司而言，並購基金的介入既可以通過杠杆化操作撬動較大的收購資金金額，也可以利用PE機構的金融資本優勢篩選項目，降低並購的不確定風險。
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