“抗跌”特徵弱化 轉債短期難有機會

5月首個交易日（5月2日）， 轉債隨A股市場弱勢調整， 個券表現明顯差於正股， 且“抗跌”特徵有所弱化。 分析人士指出， 短期來看， 市場情緒仍偏謹慎， 股債市場均難有趨勢性行情， 加之轉債供給壓力， 轉債估值仍將受到壓制， 交易性機會仍需等待。

表現弱於正股

週二（5月2日）， 上證綜指弱勢整理， 截至收盤跌0.35%報3143.71點。 與之相對應的是， 轉債市場隨之走弱， 中證轉債指數下跌0.17%報280.95點。

從盤面上看， 昨日轉債個券多數下跌， 其中16以嶺EB、16鳳凰EB、15清控EB跌幅分別高達1.84%、1.78%、1.54%， 分居跌幅榜前三名， 駱駝轉債、藍標轉債、國貿轉債、洪濤轉債也分別下跌0.67%、0.65%、0.59%、0.58%。

值得注意的是， 上述轉債表現明顯弱於正股， 其對應正股中， 廈門國貿(行情600755,買入)(600755,股吧)、以嶺藥業(行情002603,買入)(002603,股吧)、洪濤股份(行情002325,買入)(002325,股吧)、鳳凰傳媒(行情601928,買入)(601928,股吧)等昨日分別上漲1.2%、1.05%、0.77%、0.31%， 國金證券(行情600109,買入)(600109,股吧)儘管下跌1.21%， 但其跌幅也小於15清控EB的跌幅。 進一步看， 昨日上漲個券的整體表現也不及正股， 如歌爾轉債、廣汽轉債、白雲轉債分別上漲0.83%、0.75%、0.49%， 但其對應正股份別上漲0.92%、0.86%、2.13%。

總體而言， 昨日轉債跟漲能力不足的特徵再次彰顯， 同時抗跌特徵有所弱化， 整體表現明顯弱於正股。

短期機會有限

分析人士指出， 對轉債市場而言， 短期受制於正股無趨勢性行情， 而中長期面臨潛在的供給壓力， 預計轉債估值仍將受到壓制， 短期機會有限。

一級市場方面， 據國信證券(行情002736,買入)(002736,股吧)最新研報數據， 過去一周， 國禎環保(行情300388,買入)(300388,股吧)、鼎信通訊(行情603421,買入)、朗瑪資訊(行情300288,買入)(300288,股吧)、泰晶科技(行情603738,買入)公開可轉債（愛基,淨值,資訊）發行預案， 規模分別不超過5.97億元、6億元、6.5億元、2.15億元；東方雨虹(行情002271,買入)(002271,股吧)可轉債發行申請獲得發審會通過。 截止目前， 待發可轉債41只， 合計1638億元， 待發公募可交換債8只， 合計242億元。

“從個券上看， 轉債市場目前正處於一個較為尷尬的局面， 彈性大的面臨著絕對價格較貴或是正股表現乏力， 彈性小的個券又面臨供給壓力下的估值壓縮， 標的選擇的困難程度較年初增加不少。 ”華寶證券認為， 個券的機會仍然來自於正股的機會。 對於轉債投資者而言，

需要耐心等待， 目前可以適當關注籌碼收集機會和新券機會。 此外， 還可以關注可能出現的轉債下修帶來的機會。

華創證券指出， 整體來看， 近期受金融監管、去杠杆以及委外贖回的影響， 股市出現大幅的下跌， 後期監管趨嚴、委外贖回是大趨勢， 短期股市仍面臨一定的壓力；轉債供給方面， 短期由於年報送股份紅， 供給有所放緩， 但後期隨著送股份紅結束， 供給仍將加速， 轉債估值仍有壓力， 因此轉債短期依舊難有大的機會， 需要繼續等待， 可以關注一些個券回檔之後的機會。