到底是一場什麼樣的股東大會
會吸引來自全世界各地的4萬多聽眾
黃牛票價炒至5萬RMB一張
伯克希爾股東會剛剛告一段落
Tequila君我帶你看看這一場“估值達20億”的股東大會
1
超過20億的股東大會
2017年的伯克希爾·哈撒韋股東大會在北京時間5月6日晚上20：30分拉開序幕。
全球各地超過4萬人彙聚一堂， 聆聽“股神”沃倫巴菲特和他的搭檔查理芒格的投資聖經。 今年是第52屆巴菲特股東大會， 而巴菲特已經87歲高齡， 這可能是他最後一次主持股東大會， 與股神面對面可能就這一次機會了。
只要你持有它的一股， 你就可以申請參加此次股東大會， 然而也不是那麼容易的。 在美東時間5月3日收盤時間， 伯克希爾·哈撒韋A級股的股價高達25萬美元一股，
巴菲特創建的伯克希爾哈撒韋被稱為世界“最牛”股， 在過去的52年時間裡（自現有管理層接管公司之後）， 公司每股帳面價值已經從19美元漲至172,108美元， 綜合年增幅達到19%， 總市值超過4300億美元， 緊隨亞馬遜。
究竟是怎樣一個傳奇人物， 能夠創立這樣的世界“最牛”股呢？
Tequila君為你們簡單介紹巴菲特的故事。
2
巴菲特：26歲的時候就實現了財富自由
巴菲特是大家眾所周知的“股神”， 他白手起家， 在別人剛準備起步做事的時候， 巴菲特卻準備退休了。 他的一生， 縮影是這樣的：
1
九歲之前已經幹了五份工作
兜售口香糖
賣可口可樂
賣《星期六晚郵報》
賣《自由》雜誌
賣二手高爾夫球
在橄欖球比賽場館售賣花生和爆米花
2
十歲懂的賺錢的原理
瞭解了“複利”的概念， 讓小錢如何變成一大筆財富的途徑。
3
十六歲之前的商業歷險
11歲第一次買股票
12歲在爺爺的雜貨店幹零活
13歲時， 賣報紙的生意翻了好幾倍
14歲時， 已經開始填報個人所得稅
15歲時， 購買了一塊40英畝的農場， 租給農戶；倒賣二手高爾夫球；出售值得收藏的成套郵票；從事汽車護理上光業務。
16歲時， 迷上了賭馬， 兜售便宜的《馬經》；自己研究賭馬的規律， 雖然輸了175美金， 卻得到了重要的教訓。
4
十七歲感受到了複利的力量
通過販賣二手彈子機而錢生錢。
5
懂得利用時間的行家
巴菲特是一個有效利用自己資源的行家， 尤其是利用自己的時間。
6
掌握投資的技術
在哥大金融系中向多德和格雷厄姆學習股票投資的技術。
7
最重要的知識——社交技能
巴菲特克服他的社交障礙， 如願以償和他喜歡的女生結婚了。
8
平淡的職業生涯與相悖的價值觀
雖然巴菲特投資能力很強， 但事業方面並不順利。 經歷了3個失敗：
經營加油站失敗
股票投資並不總是那麼准
工作並不適合他， 與他的價值觀相悖
9
格雷厄姆的智慧繼承人
在24歲時， 巴菲特終於被格雷厄姆的公司聘用。 26歲時， 格雷厄姆想推薦巴菲特作為公司的合夥人， 但被巴菲特拒絕了。
10
巴菲特的財富自由之路
26歲時，巴菲特卻準備退休了，但他的資金增長率速度驚人，每年都超過61%。
1956年的時候，伯克希爾·哈撒韋還是一家只值1萬美元的瀕臨破產的紡織廠，在巴菲特
的努力下，發展成今日的總市值超過4300億美元。
他的一生，用他自己的話來總結：
“只有找對了雪地才可以滾雪球，我就是這樣做的。我所指的不僅僅是賺錢方面，在認識世界，結交朋友的時候同樣如此。我們一生重要面臨諸多選擇，要爭取做一個受歡迎的人，其實就是讓自己的雪球在雪地上越滾越大，最好是一邊前進一邊選擇積雪皚皚的地方，因為我們不會回到山頂重新開始滾雪球，生活正是如此。”
3
此次股東大會的幾大看點
下面兩段精彩視頻，不到30分鐘帶你概覽整個股東大會。
▼ 7分鐘巴菲特答問集錦
▼ 15分鐘巴菲特股東大會57個精彩Q&A
巴菲特精彩語錄：
1
巴菲特談持有可口可樂等公司的原因
“我每天都喝5瓶可口可樂。”
有投資者提問：因生產可口可樂造成了大量的汙水污染，伯克希爾哈撒韋公司是否會放棄繼續投資可口可樂？
巴菲特回應時回避了污染問題，他說，我一生中都在吃我喜歡吃的東西，而這瓶可口可樂，它有12盎司，我每天大概喝5聽。每罐中大概有1.2盎司的糖。你可以看一下每個人不同糖熱量的攝入，我相信我會更願意從可樂中攝入1.2盎司的糖而因此感到開心。從1982年開始我就一直沿用這樣的生活方式。
巴菲特表示會繼續投資可口可樂。
2
巴菲特評論喜詩糖果公司
“投資See's Candy就像和女人談戀愛一樣”
巴菲特在回復股東提問投資See's Candy（喜詩糖果）公司的問題時表示，持有這家公司的股票就像是和女人談戀愛一樣。
他說，我們喜歡它， 這個公司每年可以帶來很好的收益，目前至今一共有40億美元的收入。我們也不怕別的糖果品牌的競爭，因為人們不會因為別的糖果便宜而忘記See's Candy這個品牌。
3
巴菲特評論IBM與蘋果公司
“投資IBM是我錯了”，“蘋果與IBM不同”
投資者問，伯克希爾一直避免購買科技股，因為巴菲特和芒格表示他們不瞭解這個領域。但是2011年伯克希爾買入了IBM，在2016年又買入了蘋果公司股票。最近巴菲特改變了對IBM的看法並拋售了三分之一的持股。那麼伯克希爾怎麼看待對蘋果公司的投資？
巴菲特表示，對IBM的判斷錯誤。但是蘋果和IBM是非常不同的公司，蘋果更偏向於一個生產消費品的公司。他說：“這是兩種不同的分析，雖然並不一定就是正確的，我們會隨著時間的推移得到答案。”
4
巴菲特、芒格談錯過亞馬遜投資
“因為我太蠢”， “但我們不遺憾”
有一沃頓亞裔女MBA問，為什麼不投資亞馬遜。
巴菲特表示，他太蠢了，沒有預料到亞馬遜發展得這麼好，取得大規模的成功。亞馬遜做的雲方面的業務都是具有很大的潛力。他說，當我們打造零售帝國時，我們發現亞馬遜會帶來顛覆性的變化。在技術行業，對我來說這種投資是非常長線的投資，我當時也低估了它的發展潛力。
但芒格補充道:”我不感到任何遺憾。“他指出想要在當初發現亞馬遜的投資價值比發現穀歌還要困難。芒格還開玩笑說，儘管錯過了亞馬遜，但他在這個過程中還收穫了一些其他的投資，”這是我們的秘密，我並不感到遺憾。“
5
巴菲特論富國銀行醜聞
“現在任何行業必須都有獎勵制度。”
在股東大會一開始，《財富》雜誌記者卡羅爾·盧米斯問及富國銀行的違規銷售醜聞問題。巴菲特說，富國銀行犯下了三個嚴重錯誤，最大的問題是該銀行的激勵制度。“很明顯，富國銀行內部的激勵制度圍繞著交叉銷售過程而建，這種做法會導致錯誤的行為出現，”他說：“所有的企業都可能會面臨這樣的問題，但首席執行官應該瞭解問題並採取行動。”
6
巴菲特談航空產業
“美聯航打人是個例，不影響航空業優勢。”
有提問者談及巴菲特現在最大的幾個公司都存在問題，比如美聯航打人問題等，巴菲特何時對自己幾大核心股票進行調倉以保持伯克希爾哈撒韋仍然保持競爭優勢。巴菲特回答，整個美國四大航空公司他都是第一大股東，美聯航打人是個例，不影響航空行業的優勢，他們的目標是航空行業的優勢。
巴菲特還表示，航空這個行業是競爭非常激烈的一個行業，很多時候都是採用自殺性的方式在進行運營。不管是大的還是小的航空公司，都會或多或少面臨破產的威脅，且當前的風險高於歷史平均率。他說，當前油價正在上升，航空公司都面臨著價格戰。但他認為未來10年，航空公司在經歷風波後在定價方面以及勞工管理方面會更合理。
7
巴菲特談特朗普
“特朗普醫改是減稅利好”，“特朗普的減稅計畫促進新能源產業”
巴菲特說，如果你回到60年代，當時的企業稅大概是我們GDP的4%，而現在大概只有2%。在那個時候，醫保的支出大概是GDP的5%，而現在已經達到了17%。醫療的成本是對美國經濟競爭力最大的影響。稅收系統並沒有讓我們的競爭力受阻，但醫療的成本卻大大的增加了。幾天前國會推翻了奧巴馬的醫保法案。我能告訴你們的是，特朗普醫改法案對於個人的影響，就是我們的聯邦收入稅可能會降低17%。對我們來說也是一個很大的減稅的利好。
一位投資者向巴菲特提問：如何看待特朗普總統的投資減稅計畫，是否會影響伯克希爾哈撒韋的收益與回報率，以及是否會作出相應的投資策略？巴菲特坦言，對於伯克希爾來說，不會作出過於激進的應對。巴菲特認為，在短時間內，減稅計畫或許難以立即帶來變化。
不過，如果稅收能按計劃減少，那麼會極大地驅動風能和太陽能發電行業。政府希望社會能逐漸使用這樣的一些新能源和可再生能源發電方式。“但是由於很多傳統的市場機制，導致市場主體並不會選擇這些發電方式。”這需要一些時間。巴菲特預測，長期來看，稅法上並不會出現太大幅度的調整。
8
巴菲特、芒格談中國市場
“迷戀投機不是一個好的投資人” ，“中國股市將跑贏美國股市”
如何喚醒一億中國股民，讓他們從投機變成投資？
巴菲特表示，投機經常會讓人們在短期產生很好的回報，讓人們瘋狂的迷戀投機， 但如果你是很了不起的投資人，卻發現一個智商比你低30的鄰居，比你多賺了2倍的錢，你就可能失去理智，去進行投機。
巴菲特強調，中國是一個非常新的市場，也就是因為中國非常新，有各種投機，但是迷戀投機可能不是一個好的投資人的選擇。
一位中國的與會者發問道，未來十年時間裡是否有可能在中國股市上複製伯克希爾哈撒韋的以往成績。芒格對這個問題並未直接作答，稱其確實認為現在的中國股票比美國股票便宜，並表示中國的未來前景是光明的，但無可避免地將會面臨“成長的煩惱”。
巴菲特則表示，他們不會局限於只對某個國家或地區進行投資，並表示芒格的預測：中國股市將跑贏美國股市。
9
巴菲特談接班人
“首先，他得非常有錢。”
巴菲特表示並沒有考慮接班人的事情或者有哪些人的名字，我沒有多想。有很多好的經理人在我們的公司，因為好的公司就必須要有好的經理人。但這些經理人能否成為我們的接班人，這不見得有關係。
巴菲特說，我自己本身期望我們的接班人，他已經非常有錢了，他不用擔心要賺更多的錢，這是第一個條件。他並不是因為今天能賺十倍以上的錢才來這裡工作，這是第二個條件。
10
巴菲特談及去世後的計畫
“我死後，伯克希爾股價只會上漲”，“我死後將把所有股份捐給慈善”
巴菲特表示，如果今天我就死了，我就閉上眼睛了，明天我保證這個股票的價錢還是往上漲的。
此外，另一位股東詢問，為何他建議妻子在其去世後，投資指數基金，而非購買伯克希爾股票。
巴菲特回答道，“她將擁有多於她所需要的錢”，對於希望少操心的投資者來說，這是最好的投資。並補充，他所有的伯克希爾股份都將進行慈善活動，所以他的妻子不會得到任何的股份。巴菲特還表示，”目的並不是把她的錢翻一倍或三倍。” 芒格則表示，他希望家人能夠持有伯克希爾股票，相信它的表現將勝過標準普爾500指數。
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巴菲特的財富自由之路
26歲時，巴菲特卻準備退休了，但他的資金增長率速度驚人，每年都超過61%。
1956年的時候，伯克希爾·哈撒韋還是一家只值1萬美元的瀕臨破產的紡織廠，在巴菲特
的努力下，發展成今日的總市值超過4300億美元。
他的一生，用他自己的話來總結：
“只有找對了雪地才可以滾雪球，我就是這樣做的。我所指的不僅僅是賺錢方面，在認識世界，結交朋友的時候同樣如此。我們一生重要面臨諸多選擇，要爭取做一個受歡迎的人，其實就是讓自己的雪球在雪地上越滾越大，最好是一邊前進一邊選擇積雪皚皚的地方，因為我們不會回到山頂重新開始滾雪球，生活正是如此。”
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此次股東大會的幾大看點
下面兩段精彩視頻，不到30分鐘帶你概覽整個股東大會。
▼ 7分鐘巴菲特答問集錦
▼ 15分鐘巴菲特股東大會57個精彩Q&A
巴菲特精彩語錄：
1
巴菲特談持有可口可樂等公司的原因
“我每天都喝5瓶可口可樂。”
有投資者提問：因生產可口可樂造成了大量的汙水污染，伯克希爾哈撒韋公司是否會放棄繼續投資可口可樂？
巴菲特回應時回避了污染問題，他說，我一生中都在吃我喜歡吃的東西，而這瓶可口可樂，它有12盎司，我每天大概喝5聽。每罐中大概有1.2盎司的糖。你可以看一下每個人不同糖熱量的攝入，我相信我會更願意從可樂中攝入1.2盎司的糖而因此感到開心。從1982年開始我就一直沿用這樣的生活方式。
巴菲特表示會繼續投資可口可樂。
2
巴菲特評論喜詩糖果公司
“投資See's Candy就像和女人談戀愛一樣”
巴菲特在回復股東提問投資See's Candy（喜詩糖果）公司的問題時表示，持有這家公司的股票就像是和女人談戀愛一樣。
他說，我們喜歡它， 這個公司每年可以帶來很好的收益，目前至今一共有40億美元的收入。我們也不怕別的糖果品牌的競爭，因為人們不會因為別的糖果便宜而忘記See's Candy這個品牌。
3
巴菲特評論IBM與蘋果公司
“投資IBM是我錯了”，“蘋果與IBM不同”
投資者問，伯克希爾一直避免購買科技股，因為巴菲特和芒格表示他們不瞭解這個領域。但是2011年伯克希爾買入了IBM，在2016年又買入了蘋果公司股票。最近巴菲特改變了對IBM的看法並拋售了三分之一的持股。那麼伯克希爾怎麼看待對蘋果公司的投資？
巴菲特表示，對IBM的判斷錯誤。但是蘋果和IBM是非常不同的公司，蘋果更偏向於一個生產消費品的公司。他說：“這是兩種不同的分析，雖然並不一定就是正確的，我們會隨著時間的推移得到答案。”
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巴菲特、芒格談錯過亞馬遜投資
“因為我太蠢”， “但我們不遺憾”
有一沃頓亞裔女MBA問，為什麼不投資亞馬遜。
巴菲特表示，他太蠢了，沒有預料到亞馬遜發展得這麼好，取得大規模的成功。亞馬遜做的雲方面的業務都是具有很大的潛力。他說，當我們打造零售帝國時，我們發現亞馬遜會帶來顛覆性的變化。在技術行業，對我來說這種投資是非常長線的投資，我當時也低估了它的發展潛力。
但芒格補充道:”我不感到任何遺憾。“他指出想要在當初發現亞馬遜的投資價值比發現穀歌還要困難。芒格還開玩笑說，儘管錯過了亞馬遜，但他在這個過程中還收穫了一些其他的投資，”這是我們的秘密，我並不感到遺憾。“
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巴菲特論富國銀行醜聞
“現在任何行業必須都有獎勵制度。”
在股東大會一開始，《財富》雜誌記者卡羅爾·盧米斯問及富國銀行的違規銷售醜聞問題。巴菲特說，富國銀行犯下了三個嚴重錯誤，最大的問題是該銀行的激勵制度。“很明顯，富國銀行內部的激勵制度圍繞著交叉銷售過程而建，這種做法會導致錯誤的行為出現，”他說：“所有的企業都可能會面臨這樣的問題，但首席執行官應該瞭解問題並採取行動。”
6
巴菲特談航空產業
“美聯航打人是個例，不影響航空業優勢。”
有提問者談及巴菲特現在最大的幾個公司都存在問題，比如美聯航打人問題等，巴菲特何時對自己幾大核心股票進行調倉以保持伯克希爾哈撒韋仍然保持競爭優勢。巴菲特回答，整個美國四大航空公司他都是第一大股東，美聯航打人是個例，不影響航空行業的優勢，他們的目標是航空行業的優勢。
巴菲特還表示，航空這個行業是競爭非常激烈的一個行業，很多時候都是採用自殺性的方式在進行運營。不管是大的還是小的航空公司，都會或多或少面臨破產的威脅，且當前的風險高於歷史平均率。他說，當前油價正在上升，航空公司都面臨著價格戰。但他認為未來10年，航空公司在經歷風波後在定價方面以及勞工管理方面會更合理。
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巴菲特談特朗普
“特朗普醫改是減稅利好”，“特朗普的減稅計畫促進新能源產業”
巴菲特說，如果你回到60年代，當時的企業稅大概是我們GDP的4%，而現在大概只有2%。在那個時候，醫保的支出大概是GDP的5%，而現在已經達到了17%。醫療的成本是對美國經濟競爭力最大的影響。稅收系統並沒有讓我們的競爭力受阻，但醫療的成本卻大大的增加了。幾天前國會推翻了奧巴馬的醫保法案。我能告訴你們的是，特朗普醫改法案對於個人的影響，就是我們的聯邦收入稅可能會降低17%。對我們來說也是一個很大的減稅的利好。
一位投資者向巴菲特提問：如何看待特朗普總統的投資減稅計畫，是否會影響伯克希爾哈撒韋的收益與回報率，以及是否會作出相應的投資策略？巴菲特坦言，對於伯克希爾來說，不會作出過於激進的應對。巴菲特認為，在短時間內，減稅計畫或許難以立即帶來變化。
不過，如果稅收能按計劃減少，那麼會極大地驅動風能和太陽能發電行業。政府希望社會能逐漸使用這樣的一些新能源和可再生能源發電方式。“但是由於很多傳統的市場機制，導致市場主體並不會選擇這些發電方式。”這需要一些時間。巴菲特預測，長期來看，稅法上並不會出現太大幅度的調整。
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巴菲特、芒格談中國市場
“迷戀投機不是一個好的投資人” ，“中國股市將跑贏美國股市”
如何喚醒一億中國股民，讓他們從投機變成投資？
巴菲特表示，投機經常會讓人們在短期產生很好的回報，讓人們瘋狂的迷戀投機， 但如果你是很了不起的投資人，卻發現一個智商比你低30的鄰居，比你多賺了2倍的錢，你就可能失去理智，去進行投機。
巴菲特強調，中國是一個非常新的市場，也就是因為中國非常新，有各種投機，但是迷戀投機可能不是一個好的投資人的選擇。
一位中國的與會者發問道，未來十年時間裡是否有可能在中國股市上複製伯克希爾哈撒韋的以往成績。芒格對這個問題並未直接作答，稱其確實認為現在的中國股票比美國股票便宜，並表示中國的未來前景是光明的，但無可避免地將會面臨“成長的煩惱”。
巴菲特則表示，他們不會局限於只對某個國家或地區進行投資，並表示芒格的預測：中國股市將跑贏美國股市。
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巴菲特談接班人
“首先，他得非常有錢。”
巴菲特表示並沒有考慮接班人的事情或者有哪些人的名字，我沒有多想。有很多好的經理人在我們的公司，因為好的公司就必須要有好的經理人。但這些經理人能否成為我們的接班人，這不見得有關係。
巴菲特說，我自己本身期望我們的接班人，他已經非常有錢了，他不用擔心要賺更多的錢，這是第一個條件。他並不是因為今天能賺十倍以上的錢才來這裡工作，這是第二個條件。
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巴菲特談及去世後的計畫
“我死後，伯克希爾股價只會上漲”，“我死後將把所有股份捐給慈善”
巴菲特表示，如果今天我就死了，我就閉上眼睛了，明天我保證這個股票的價錢還是往上漲的。
此外，另一位股東詢問，為何他建議妻子在其去世後，投資指數基金，而非購買伯克希爾股票。
巴菲特回答道，“她將擁有多於她所需要的錢”，對於希望少操心的投資者來說，這是最好的投資。並補充，他所有的伯克希爾股份都將進行慈善活動，所以他的妻子不會得到任何的股份。巴菲特還表示，”目的並不是把她的錢翻一倍或三倍。” 芒格則表示，他希望家人能夠持有伯克希爾股票，相信它的表現將勝過標準普爾500指數。