滬指已經連續五周下跌， 央行全力出擊， 5月12日不僅放出了4590億MLF， 還強調4月央行資產負債表已轉為“擴表”， 提出要穩定市場預期， 把握好去杠杆和維護流動性穩定的平衡。
銀監會也稱， “市場沒必要緊張”。
市場驚魂過後央媽獻“溫情” ， “縮表”轉“擴表”， A股轉機來了？
央行2、3月份“縮表”
美聯儲的“縮表”尚處於預期之中， 而中國貨幣政策在轉變為“穩健中性”之時， 中國央行似有先聲奪人之勢， 率先“縮表”。
從總資產規模來看， 1月末中國央行的總資產是34.8萬億元， 2月末下降到34.5萬億， 3月末則下降到了33.7萬億， 短短兩個月下降1.1萬億， 降幅達到了3%。
中國的基礎貨幣投放主要是由“外匯占款”和“央行對其他存款性公司債權”組成。
其中外匯占款在持續下滑， 所以央行近年來就通過“對其他存款性公司債權”的方式投放資金， 具體包括PSL、MLF和逆回購等。 而今年1-3月， 這部分資料也是逐月走低的。
方正證券任澤平
任澤平認為， 本次央行縮表主要體現為對其他存款向公司資金融出量的主動減少， 旨在金融去杠杆。
在央行的資產端表現為， 對其他存款性公司債權大幅度下降， 央行對商業銀行主動融出的資金量收縮， 國外資產的變動貢獻小。
在央行的負債端表現為， 儲備貨幣和政府存款的減少， 基礎貨幣投放減少， 同時財政發力基建。
結合MPA考核嚴格， 去杠杆壓力， 目前銀行對貨幣的需求非常強烈， 央行縮表的目的比較明確， 防風險去杠杆被擺在首位。
部分商業銀行資產負債表面臨收縮或增速下降， 由於MPA監管更加嚴格， 導致信貸受到一定程度的制約；商業銀行通過同業負債和同業存單等主動負債的方式來擴大資產負債表的方式受到了一定的制約。
驚魂之後的“溫情”
就在市場恐慌， 擔心央行繼續“縮表”的節骨眼上， 監管層開始安撫市場， 超出市場預期。
一是央行5月12日開展4590億元MLF操作， 包括6個月和一年期， 中標利率不變， 分別為3.05%、3.2%。
央行MLF資金將連續10個月淨投放， 為迄今最長的投放週期。
二是央行5月12日在一季度貨幣政策執行報告中表示， 加強金融監管協調， 有機銜接監管政策出臺的時機和節奏。 穩定市場預期， 把握好去杠杆和維護流動性基本穩定的平衡。
“縮表”並不一定意味著收緊銀根， 4月份央行資產負債表已重新轉為“擴表”。
三是銀監會也發文指出， 在監管政策的實施上， 銀監會開展監管行動的同時， 也充分考慮銀行業風險實際，
自查督查和規範整改工作間安排4至6個月緩衝期， 為銀行實現合規達標預留時間， 同時對新增、存量業務實行新老劃斷。
對於監管密集發文影響市場情緒的問題， 銀監會審慎規制局局長肖遠企5月12日在發佈會上表示， 近期監管檔並無新規定， 市場對此沒必要緊張。
股市債市接下來怎麼走？
市場是否迎來轉機？
九州證券首席經濟學家鄧海清
鄧海清認為， 監管高峰可能已過， 對於金融市場而言， 股市或回歸長期健康牛， 債市長期中樞取決於央行資金利率水準， 目前股市債市的上漲機會均大於下跌風險。
4月以來監管因素導致金融市場普遍下跌， 股市、債市、商品均出現明顯跌幅。
從目前央行和銀監會態度來看，
前海開源基金首席經濟學家楊德龍
楊德龍分析指出， 當前的A股市場， 近期大盤連續下跌， 主要是受到金融去杠杆的影響， 這一次金融去杠杆並不是針對股市的， 主要是針對銀行間市場和債市的。
但是由於股市已經經歷過3輪股災， 投資者的心態比較脆弱， 這就造成了股市下跌反而更多， 特別是一些沒有業績支撐的股票， 最近跌幅超過30%以上。
楊德龍表示， 大盤指數已經接近了區間震盪的下沿3000點附近， 而上證指數跌破3000點的可能性並不是很大， 投資者現在需要保持一個好的心態。
首先要選擇比較優質的藍籌股來進行配置，繼續規避小盤股和績差股；第二是投資者需要戰勝恐慌，敢於堅定持有一些優質的藍籌股，而不要被當前的市場嚇倒。
中信證券
中信證券認為，大跌之後，可能會觸發階段性反彈，但考慮本次調整的主要擾動因素，即強監管、去杠杆並未消除，建議投資者控制倉位，耐心等待進場時機。
對於當下市場狀況，建議投資者關注主題交易性機會，因此近期重點關注“一帶一路”相關概念的表現。
中航信託宏觀策略總監吳照銀
吳照銀髮布最新點評認為，大盤可能階段性見底，一些有利於股市穩定的因素正在生成：
央行在面對持續緊繃的資金狀況終於有所放鬆，向市場注入流動性，維持市場資金面處於中性狀態；
“一帶一路”全球高峰論壇為市場提供穩定的政策環境和投資題材；
MSCI指數納入中國A股也為外資進入中國股市增加了想像空間；
在市場情緒向好的前提下養老金入市也會成為投資者做多的理由。
吳照銀表示，儘管反彈幅度有限，但在整體盈利空間有限的年份裡也需要操作，只有精細化投資才能獲得較好收益。
以反彈角度觀察，尋找深跌的彈坑是一種操作策略，但是這種策略需要較高的技巧，買早一點或賣遲一點都可能帶來負收益。
另一種投資策略是買入有業績的白馬股，何為有業績的白馬股，其特徵是三個“二”：市盈率20-30倍；每股盈利增速20-30%；市值大約200億-500億。
首先要選擇比較優質的藍籌股來進行配置，繼續規避小盤股和績差股；第二是投資者需要戰勝恐慌，敢於堅定持有一些優質的藍籌股，而不要被當前的市場嚇倒。
中信證券
中信證券認為，大跌之後，可能會觸發階段性反彈，但考慮本次調整的主要擾動因素，即強監管、去杠杆並未消除，建議投資者控制倉位，耐心等待進場時機。
對於當下市場狀況，建議投資者關注主題交易性機會，因此近期重點關注“一帶一路”相關概念的表現。
中航信託宏觀策略總監吳照銀
吳照銀髮布最新點評認為，大盤可能階段性見底，一些有利於股市穩定的因素正在生成：
央行在面對持續緊繃的資金狀況終於有所放鬆，向市場注入流動性，維持市場資金面處於中性狀態；
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MSCI指數納入中國A股也為外資進入中國股市增加了想像空間；
在市場情緒向好的前提下養老金入市也會成為投資者做多的理由。
吳照銀表示，儘管反彈幅度有限，但在整體盈利空間有限的年份裡也需要操作，只有精細化投資才能獲得較好收益。
以反彈角度觀察，尋找深跌的彈坑是一種操作策略，但是這種策略需要較高的技巧，買早一點或賣遲一點都可能帶來負收益。
另一種投資策略是買入有業績的白馬股，何為有業績的白馬股，其特徵是三個“二”：市盈率20-30倍；每股盈利增速20-30%；市值大約200億-500億。