陸金所大而不盈利：4月首次跌出榜首 或影響上市

在快速發展和強監管並行的2017年， 不少老牌網貸平臺加快了上市步伐。 不久前信而富在紐交所敲響了2017年P2P平臺上市的第一鐘，

同時陸金所、樂信集團、拍拍貸、小牛資本、團貸網、點融網等都在為上市衝刺。 不過， 在衝刺上市的過程中， P2P網貸平臺的營業收入及利潤是所有從業者關注的焦點， 特別是作為互聯網金融行業領頭羊的陸金所， 它的一舉一動牽動市場神經。 據中國平安(40.900, -0.05, -0.12%)披露的2016年年報顯示， 中國平安的互聯網金融板塊中， “互聯網金融及其他”扣除非經常性損益的利潤為虧損。 據融360報告顯示， 陸金所尚處虧損狀態。 已經在上市道路上準備多年的陸金所又將怎樣講好自己的“故事”？

首次交出網貸榜首

網貸行業盈利問題一直備受關注， 近期多家上市系網貸平臺公佈的業績報告顯示， 目前網貸行業盈利平臺仍是少數。

近日， “網貸之家”聯合盈燦諮詢對外發佈了《2017年4月網貸平臺發展指數評級》。 評級報告顯示， 宜人貸、陸金服、拍拍貸、人人貸、微貸網、愛錢進、點融網、搜易貸、有利網、投哪網發展指數排名前十。 其中， 陸金服首次跌出榜首位置。

陸金所和陸金服到底什麼關係？實際上， 去年底， 為順應《網路借貸資訊仲介機構業務活動管理暫行辦法》中規定的，

有關網貸資訊仲介機構禁止自行發售理財等金融產品募集資金， 代銷銀行理財、券商資管、基金、保險或信託產品等金融產品的要求， 陸金所正式將P2P業務拆離， 由旗下平臺陸金服負責網貸業務的發展。

針對陸金服排名下降的主要原因， 網貸之家首席研究員、盈燦諮詢總經理馬駿表示， 4月陸金服成交量和投資人數有明顯下降， 主要原因是剝離掉非P2P業務後， 資料統計口徑發生明顯變化導致。 此外， 陸金服暫未實現資金的銀行存管， 平臺在合規性積分上相對失分較多。

根據今年3月22日， 中國平安保險；利用各種技術、流程優化或者方式， 優化投資流程與體驗。

不過， 市場更為關注的是，

如果陸金所尚未盈利， 如何儘快實現上市進程。 據公開資料顯示， 港股對盈利的要求是， 扣除非日常業務損益的股東應占淨利潤最近一年不低於2000萬港元， 再之前兩年累計額不低於3000萬港元；奔赴A股的盈利要求則更高。

仍在等待上市時機

對於陸金所而言， 上市話題也是市場關注的熱點， 但陸金所的上市之路並不順利。

早在2014年5月， 陸金所傳出分拆上市的消息， 當時也曝出招股說明書， 估值達1000億元。 在2015年12月， 陸金所聯席董事長兼CEO計葵生首次對媒體確認陸金所將上市。

時隔半年多， 2016年8月， 在中國平安中期業績發佈會上， 平安首席財務官兼副總經理姚波表示， 陸金所預計將於下半年實現IPO， 但直至目前， 陸金所上市仍未有實質性動作。 陸金所相關人士向北京商報記者表示， 針對上市事宜不予置評。

有分析人士指出， 陸金所依舊在等待最佳的上市時機。 計葵生在今年3月底彭博社的電視訪談中透露， 陸金所控股正在準備IPO， 具體上市時間需要等到市場條件成熟， 至於上市地點則可能是香港。他表示，“我們一直在等待資本市場對金融科技的‘story’（故事）有個合理的認知，希望隨著中國對金融科技的監管，我們（陸金所控股）也能拿出一個更加清晰的故事”。

融360相關分析師直言，陸金所的上市計畫已經多次變更，由於戰略新興板取消，國內資本市場對盈利要求較為嚴格，最新的版本是2017年赴香港上市。按照目前陸金所控股的體量和業務範圍，可以預見其估值將不同於網貸平臺和其母公司中國平安。

馬駿表示，陸金所上市推進的難點並不是業績盈利。實際上，陸金所去年很多部門做了拆分，在業績報告上，有調整的空間，實現盈利並不難。陸金所可能擔心香港的投資者不認可平臺，導致估值上不去。根據中國平安2016年年報顯示，陸金所控股完成B輪12億美元融資後，估值185億美元。市場傳言稱，陸金所的上市估值將達到500億美元。

“陸金所實際上傾向於在內地上市，但短時間內在內地上市難度更大，所以轉向港股上市。雖然陸金所在國內是數一數二的互金平臺，背靠著中國平安，但如果轉去香港之後，機構投資者只會將陸金所認為是一般的金融機構，會拿淨資產收益率等各項指標進行比較，加上目前國內互金整治仍未結束，這些都將影響陸金所的估值。”馬駿補充道。

易觀智庫高級分析師李子川表示，陸金所的上市方式，可能偏向于綜合金融服務，這也是他的主要故事線，從估值及發展角度，選擇境內概率要高於境外。至於今年有沒有可能實現上市，他則認為，“錯過今年，明年上市難度會更大”。

至於上市地點則可能是香港。他表示，“我們一直在等待資本市場對金融科技的‘story’（故事）有個合理的認知，希望隨著中國對金融科技的監管，我們（陸金所控股）也能拿出一個更加清晰的故事”。

融360相關分析師直言，陸金所的上市計畫已經多次變更，由於戰略新興板取消，國內資本市場對盈利要求較為嚴格，最新的版本是2017年赴香港上市。按照目前陸金所控股的體量和業務範圍，可以預見其估值將不同於網貸平臺和其母公司中國平安。

馬駿表示，陸金所上市推進的難點並不是業績盈利。實際上，陸金所去年很多部門做了拆分，在業績報告上，有調整的空間，實現盈利並不難。陸金所可能擔心香港的投資者不認可平臺，導致估值上不去。根據中國平安2016年年報顯示，陸金所控股完成B輪12億美元融資後，估值185億美元。市場傳言稱，陸金所的上市估值將達到500億美元。

“陸金所實際上傾向於在內地上市，但短時間內在內地上市難度更大，所以轉向港股上市。雖然陸金所在國內是數一數二的互金平臺，背靠著中國平安，但如果轉去香港之後，機構投資者只會將陸金所認為是一般的金融機構，會拿淨資產收益率等各項指標進行比較，加上目前國內互金整治仍未結束，這些都將影響陸金所的估值。”馬駿補充道。

易觀智庫高級分析師李子川表示，陸金所的上市方式，可能偏向于綜合金融服務，這也是他的主要故事線，從估值及發展角度，選擇境內概率要高於境外。至於今年有沒有可能實現上市，他則認為，“錯過今年，明年上市難度會更大”。