利好時間窗口臨近

本報訊 本周， A股市場將面對是否被納入MSCI指數的時間窗口。 與此同時， 大批公司中報業績預增， 中報“業績浪”已在醞釀當中。 A股政策面的風向處於微妙的轉變期， 政策微調可能緩解悲觀情緒， 業內機構開始階段性樂觀。 分析人士認為， 這些信號都值得投資者關注， 以利於把握潛在的結構性機會。

衝擊MSCI若成功將有利市場企穩

本周， A股沖關MSCI指數成為影響市場的一個重要事件， 明晟公司(MSCI)已確定於北京時間6月21日公佈年度市場分類審議結果。

目前， 佛蘭克林鄧普頓、瑞銀、摩根等部分機構對A股納入MSCI指數比較樂觀。

它們的相關人士認為， 過去三年A股闖關失敗， 主要問題圍繞在市場進入、資本管制和監管框架等議題， 中國現在已在提升市場開放度、完善國內外投資者監管框架方面做出顯著努力。

國金證券分析師李立峰表示， 與去年相比， MSCI提出了基於互聯互通機制的縮小版新方案， 該方案最大亮點是用滬深股通替代了QFII作為外資進出A股市場的通道， 打破了資本贖回的限制， 大大增加了資本進出的流動性， 因此今年A股被納入MSCI新興市場指數的概率顯著提升。 即便失敗， 從前三次A股衝擊MSCI失敗市場表現來看， 其實對市場衝擊也有限。

據分析， 按初始納入比例5%測算， 新方案中A股在MSCI新興市場指數、中國指數、亞洲(除日本)指數、全球市場指數中的權重分別為0.5%、1.7%、0.6%、0.1%。

如果A股沖關成功， MSCI新興市場、亞洲(除日本)市場、全球市場、中國指數共有望短期為A股帶來約117億美元及約合人民幣796億的增量資金。

上週五， 對於A股是否會被納入MSCI一事， 證監會新聞發言人張曉軍表示， 此前證監會就此事有多次表態， 證監會對A股能夠納入MSCI是樂見其成的， 呈歡迎態度， 任何一個新興股票市場指數沒有中國股票指數都是不完整的， 但A股是否納入MSCI取決於明晟公司， 這是商業行為。 不管A股是否納入MSCI， 中國資本市場的市場化、法治化改革方向是不會變的， 改革開放的節奏也不會因為A股是否納入MSCI而有所改變。

中報預增公司眾多業績超預期可能成為重要利好

近期， 一批公司陸續發佈中報業績預測，

整體來看， 今年中期的上市公司業績可能有超預期的可能性。 截至上周初， 已有1161家上市公司發佈了中期業績預告， 其中業績預增的公司有309家， 占已發佈中期業績預告公司的26.6%， 與去年同期778家發佈中期業績預告公司中有149家業績預增公司相比， 2017中報預增公司占比同比上漲39.2%， 勢頭可謂強勁。

就已發佈中期業績預告的公司而言， 除了309家業績預增的公司外， 還有322家公司業績略增， 164家公司業績續盈， 73家公司業績扭虧， 由此可見， 業績預喜公司達868家， 占已發佈中期業績預告公司的74.8%， 去年同期中報業績預告續盈的公司有122家， 略增的公司有203家， 扭虧的公司有46家， 再加上業績預增的149家公司， 去年同期業績預喜的公司有520家， 占去年已發佈中期業績預告公司的66.83%。

在中期業績報告預增的309家公司中， 隸屬於製造業的公司有231家， 占業績預增公司的74.8%， 占比次高的行業為資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業有17家， 批發零售業和建築業業績預增的公司各有10家， 占所有業績預增公司的比重分別為5.5%和3.2%。 分析人士認為， 目前宏觀經濟呈現出較為明顯的結構性改善態勢， 上市公司業績超預期可能催生結構性的中報成長股行情。

海通荀玉根：政策在微變 市場已在好轉

海通證券荀玉根認為， 金融監管政策在微妙變化， 市場情緒正在回暖， 中報將確認盈利保持較高增長、改革也在推進。 A股若納入MSCI增量資金約607億元， 不入影響也不大， 北上資金流入穩定， 博弈成分不大，

資金集中於一線龍頭， 主要是源於中長期配置。 目前應該保持多頭思維， “一九”向“三七”擴散， 建議持有一線藍籌價值股， 看好二線價值成長和國企改革主題。

特別值得關注的是， “政策在微變， 情緒在改善”。 從過去兩周看， 6月可能是金融監管和資金緊張的否極泰來的轉折期。 就金融監管而言， 在證監會最近政策已彰顯監管有度的政策底後， 銀監會政策導向也出現了微妙變化， 6月17日銀監會業務創新監管協作部主任李文紅表示， 在銀行理財新舊規則轉換過程中， 一行三會將會繼續密切協調配合， 加強與市場的溝通交流， 促進形成穩定的市場預期。 資金面也出現短期改善， 央行近期加大貨幣投放， 上周央行逆回購6200億元， 6月以來公開市場淨投放4000億元，資金利率小幅回落，R007、R001均值分別下行4BP、1BP。而在美聯儲加息靴子落地後，美國10年期國債收益率觸及2.122%，創去年16年11月以來新低，往後看資金緊張局面有望得到緩解。與此同時，國企改革也在加速推進，6月14日上海公佈第一批員工持股試點名單，6月17日證監會主席劉士余稱證券公司要為國企國資改革、化解過剩產能等方面提供更加專業化的服務。從市場情緒看，也在逐步回暖，全部A股成交量由5月底以來低點241億股升至6月15日325億股，全部A股換手率從5月底以來低點0.61%升至6月15日0.81%，全部A股上漲家數占比(五日移動平均)由5月底以來低點25%升至6月15日52%。

6月以來公開市場淨投放4000億元，資金利率小幅回落，R007、R001均值分別下行4BP、1BP。而在美聯儲加息靴子落地後，美國10年期國債收益率觸及2.122%，創去年16年11月以來新低，往後看資金緊張局面有望得到緩解。與此同時，國企改革也在加速推進，6月14日上海公佈第一批員工持股試點名單，6月17日證監會主席劉士余稱證券公司要為國企國資改革、化解過剩產能等方面提供更加專業化的服務。從市場情緒看，也在逐步回暖，全部A股成交量由5月底以來低點241億股升至6月15日325億股，全部A股換手率從5月底以來低點0.61%升至6月15日0.81%，全部A股上漲家數占比(五日移動平均)由5月底以來低點25%升至6月15日52%。