1.中科三環是Tesla Model3稀土永磁同步電機的主力供應商, 公司業績將得到Model3放量的切實拉動。 2016年10月27日, 中科三環發佈與Tesla Motors,Inc.簽署《特斯拉零部件採購通用條款》的公告, 正式宣告成為公司的磁材產品進入Tesla汽車永磁同步電機供應鏈。 據我們瞭解, 公司份額目前達到60-70%的比例, 占比頗高。 據測算, 假設每年model3出貨量如到50萬輛, 公司業績增量為7200萬, 占2016年歸母淨利潤23%。
2.稀土永磁龍頭, 強者恒強, 未來將全面受益于新能源車行業的需求拉動。 公司目前是稀土永磁行業中汽車用磁材、新能源車磁材占比(分別達到55%和15%)最高的公司(另外兩家龍頭公司寧波韻升、正海磁材汽車下游占比分別為25%和30%-35%),
3.稀土價格從歷史底部穩步回升, 利好磁材企業單噸利潤空間。 多年以來, 稀土行業打黑、國家收儲、環保整治以及六大集團的整合逐步見到成效, 且下游需求在磁材行業帶動下逐步回暖,
4.中長期看, Tesla Model3選用稀土永磁同步電機進一步確立了其在新能源車電機領域佔據統治性地位, 未來稀土永磁龍頭企業有望在此增速高、體量大的朝陽市場中繼續演繹強者恒強的邏輯, 業績增量顯著。 短期看, Tesla中國設廠預期較強, 7月份Model3開始量產等催化劑有望激發市場熱情, 建議關注國內Tesla產業鏈中邏輯最順、訂單拉動最為確定、龍頭地位最為顯著的稀土永磁龍頭標的——中科三環!
風險提示:1)Model3等新能源車出貨量不達預期;2)稀土價格長期低迷;3)稀土永磁同步電機推廣不達預期。