聚焦天風晨會，
發掘市場先機！
首席觀點：金融穩定看啥指標？——固定收益團隊的分析
7月4日央行發佈了《中國金融穩定報告2017》， 其中專題1較詳細地討論了中國大資管行業存在的問題與監管政策，
解讀：作為2016年絕對的市場熱點， 資管產品監管出現在金融穩定報告中並不意外， 但也證明了央行推進與落實統一的大資管監管框架的決心。
結合報告中的表述， 梳理了與金融穩定相關的可追蹤指標
解讀：整體來看上半年總量指標有所改善， 下半年監管壓力可能有所緩解， 但具體的監管節湊仍值得市場密切關注。
相關指標解讀：
一級市場：債券市場回暖， 地方債規模擴大
二級市場：雖然國內資金面超預期寬鬆， 對市場有一定助益， 但一方面6月PMI指數超預期， 另一方面歐美債券市場大跌， 對國內利率影響更大， 債券收益率整體上行。
資金利率：央行繼續暫停公開市場操作，
實體觀察：
30大中城市（2017.7.1-2017.7.7）商品房合計成交337萬平方米， 四周移動平均成交面積同比下滑35.7%；
南華工業品指數1875.89點， 同比上漲30.77%；
六大發電集團日均耗煤61.83萬噸， 同比上漲1.67%；
全國普通42.5級散裝水泥均價為357元/噸， 環比下跌0.25%；
6月中旬重點企業粗鋼日均產量同比上漲10.77%；
上周螺紋鋼價格上漲24元/噸， 熱軋板卷價格上漲60元/噸。
通脹觀察：
上周， 農產品批發價格200指數環比下跌1.27%， 22省市豬肉平均價環比上漲1.4%， 6月下旬統計局50城市食品價格環比上漲0.4%。
風險提示：經濟表現超預期。
操作策略：
1、週末公佈新股數量和融資額加速， 有意降溫上攻節奏。
解讀：比前面幾周的6只規模明顯增加， 融資額65億明顯提高
2、周初遇阻回落概率大， 本周調整支撐位在半年線及年線區域
3、把握好輪動節奏， 對於短線漲幅過高的週期類個股勿追漲， 連續推高的板塊分批獲利減倉。
隨著題材成長股的走熱， 週期品漲價的邏輯逐步兌現， 後期週期小輪動主線是景氣， 核心是價格。 鋼鐵、煤炭、有色金屬業績改善明顯， 除此之外， 漲價熱點的切換也提供我們尋找近期方向的關鍵點。 今天， 我就和大家重點解讀研究所關於化工行業及細分領域的重點
化工行業研究——粘膠短纖繼續上漲， 電石法PVC漲幅明顯
Ø 行業分析
1、化工：鈦白粉+化纖
解讀：
去庫存推進力度超預期
化工行業中鈦白粉， 滌綸長絲、粘膠短纖板塊有望迎來價格行情催化
以及盈利改善後業績高增長階段
2、中報臨近， 市場風險偏好回升， 業績高增長低估值的週期股受到市場關注
解讀：供需共振， 景氣向上；短期看鈷、中期看鋁
3、利率上行趨勢和PPI同比下行趨勢不改
解讀：判斷週期板塊僅有短期交易性的機會， 若未來一些因素及其變化可能會改善市場對週期板塊的預期， 打開空間
Ø 選股邏輯：
1、關注相關領域價格和運行態勢
解讀：本周WTI油價下跌1.1%， 報價45.52美元/桶。 在我們跟蹤的129個化工品中， 58個上漲， 27個持平， 44個下跌。
2、關注細分行業價格變動情況
解讀：
①化纖：粘膠短纖報價15600元/噸， 價格上漲2.0%；
②農化：華魯恒升(小顆粒)尿素報價1620元/噸， 價格上漲1.3%；草甘膦價格報價20000元/噸， 價格上漲2.6%
③聚氨酯及塑膠：華東聚合MDI報價24450元/噸， 上漲3.6%
④氯堿、純鹼：華東電石法PVC報價6375元/噸， 上漲4.5%；華東乙烯法PVC報價6500元/噸， 價格上漲1.2%；輕質純鹼報價1615元/噸， 價格不變；重質純鹼報價1700元/噸， 價格不變。
⑤鈦白粉及其他：本周攀鋼鈦業鈦精礦報價1500元/噸， 維持不變；鈦白粉本周報價20200元/噸，維持不變；DMC報價20000元/噸，下跌1.0%。
3、考慮到景氣度及估值，對標上市公司
繼續推薦低估值龍頭，如：桐昆股份、華魯恒升和揚農化工。
聚碳酸酯持續景氣進口替代空間大，如：江山化工。
粘膠價格持續回升，看好粘膠板塊
鋰電材料需求明顯復蘇，如隔膜明星組合：星源材質、滄州明珠；
電子化學品未來成長前景依然廣闊，陶瓷背板值得關注，如：國瓷材料
OLED有機發光材料進入快速增長期，如萬潤股份。
風險提示：油價下跌；重大安全事故；環保政策的不確定性。
說明：以上分析僅代表個人分析，不作為投資依據！股市有風險，投資需謹慎！
維持不變；鈦白粉本周報價20200元/噸，維持不變；DMC報價20000元/噸，下跌1.0%。3、考慮到景氣度及估值，對標上市公司
繼續推薦低估值龍頭，如：桐昆股份、華魯恒升和揚農化工。
聚碳酸酯持續景氣進口替代空間大，如：江山化工。
粘膠價格持續回升，看好粘膠板塊
鋰電材料需求明顯復蘇，如隔膜明星組合：星源材質、滄州明珠；
電子化學品未來成長前景依然廣闊，陶瓷背板值得關注，如：國瓷材料
OLED有機發光材料進入快速增長期，如萬潤股份。
風險提示：油價下跌；重大安全事故；環保政策的不確定性。
說明：以上分析僅代表個人分析，不作為投資依據！股市有風險，投資需謹慎！