韓非子有雲:千丈之堤以螻蟻之穴潰,百尺之室以突隙之煙焚。
未雨綢繆遠勝於亡羊補牢。
理論上， 這些格言雖然字字珠璣、言之鑿鑿， 實踐起來， 卻常常付諸東流。
在發現澳大利亞的黑天鵝之前，
17世紀之前的歐洲人認為天鵝都是白色的。
但隨著第一隻黑天鵝的出現，
這個不可動搖的信念崩潰了。
灰犀牛體型笨重、反應遲緩， 你能看見它在遠處， 卻毫不在意， 一旦它向你狂奔而來， 定會讓你猝不及防， 直接被撲倒在地。 它並不神秘， 卻更危險。
一、“黑天鵝”頻飛八年前， 一本超級暢銷書《黑天鵝》讓大家熟知了“黑天鵝”這個詞彙， 所有不可預測的重大稀有事件於是都擁有了一個絕佳的代言詞。
因此在過去的八年中， 面對大蕭條以來最嚴重的金融危機， 我們聽到的對此問題解釋最多的詞是“黑天鵝”。
近期A股市場黑天鵝事件頻飛，
業績變臉、股價閃崩、高管被調查、質押股份被平倉等等。
隨著上市公司業績預告密集公佈， 一場由業績黑天鵝引發的閃崩大戲在多檔股票上上演。 包括貝因美、網宿科技等在內的個股由於業績變臉引發了二級市場的拋盤， 導至股價大跌甚至連續跌停， 套牢各路機構。
然而隨著中國企業海外並購加速推進，
2016年1月22日， 美國政府否決中資收購飛利浦在美晶片和車燈公司。
2016年2月， 華潤集團子公司收購仙童半導體公司也因擔心無法通過美審查而被拒絕。
2016年2月， 由於美國外國投資委員會(CFIUS)的介入， 紫光股份終止收購西部數據。
2016年6月1日， 鑒於紐約嚴格的監管規定， 安邦保險集團取消收購美國信保人壽申請。
2016年12月8日， 福建宏芯收購德國愛思強交易以失敗告終， 美國的禁令是這起收購案失敗的主要原因。
2017年7月3日， 伊利收購美國企業Stonyfield失敗， 法國乳企截胡。
國家統計局在7月17日公佈了今年6月份和二季度中國經濟成績單。
7月14-15日第五次全國金融工作會議召開， 會議圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務， 明確了未來金融工作的指導原則。
國家的兩件事結合在一起， 可以看出通過無數個黑天鵝事件的打擊， 國家漸漸重視金融危機並採取措施。
二、比“黑天鵝”更可怕——“灰犀牛”蜜雪兒·渥克撰寫的《灰犀牛：如何應對大概率危機》一書讓“灰犀牛”為世界所知。
灰犀牛是什麼？概率是10%以上甚至40%-50%， 事先有很明顯的預兆， 時點有時可以精確地定位， 但是市場當中很奇怪的是很多參與者不願意或者不能把這個後果預料到。
每一次金融的危機其實都不是毫無預兆的， 就像硝煙未散的2008年金融危機，在2005年時是絕對的黑天鵝，但是發展到2007年的時候已經不僅僅是黑天鵝了：美國最大的房地產信貸公司的破產，貝爾斯登和法巴旗下的次貸基金的破產清算都帶給了市場一個很明顯的預兆， 這個時候來看發生危機的概率已經大大超過10%，明顯進入了灰犀牛的狀態。
金融危機八年以來，政客、企業家以及意見領袖們對迫在眉睫而且可以預見的危機經常故意視而不見。我們幾乎每天看到一些危機，諸如氣候變化、恐怖主義、房地產泡沫等向我們走來，但我們什麼都沒有做。一旦釀成大禍，就把“黑天鵝”理論當成擋箭牌。
特朗普當選總統，黑天鵝；英國脫歐，黑天鵝。在學者們無能的情況下，過去八年人類社會到處都飛起黑天鵝，幾乎變成了天鵝湖。
中國的企業債務杠杆，房地產泡沫，各種各樣的金融龐氏騙局，民營企業家不安全感導致的信心缺失，製造業面臨的巨大困難，以及貧富差距等問題，都是很可能引發系統風險的“灰犀牛”而不是小概率的“黑天鵝”，對這些風險點，必須未雨綢繆，著力解決，而不是以空洞的發誓或者表態“有信心”而忽視了問題的嚴重性。
三、尋找“灰犀牛”的蹤跡1、中國最大的灰犀牛——房地產泡沫
中國城市的房價之高遠遠超越居民正常收入承擔的能力，而隨著2016年的再次加杠杆，一般居民家庭的按揭負擔率也由過去的28%左右上升到44%左右，儘管和美國的金融危機數值比較有一定的距離，但是風險是顯而易見的。
環視全球的房地產泡沫，都符合兩個特徵： 一是週期長，一輪大牛市超過10年並不稀奇；二是泡沫破裂時地動山搖，猶如雪崩和泥石流，逃生非常困難。
2、人民幣匯率
人民幣匯率有貶值的壓力，外因是美元走高，內因是貨幣超發。最近兩年，受國內資產價格高企、經濟增速放緩、經濟轉型不確定性等因素影響，形成了人民幣貶值預期，導致外匯儲備從4萬億美元下降至3萬億美元。儘管最近外匯儲備趨穩，但主要是外匯管制加強的結果，人民幣貶值預期仍未消除。
3、銀行的不良負債
雖然從公開的資料看，銀行的整體不良率還沒達2%，但是由於分類的緣故，相當部分體現在或然檔中，隨著“去產能”的深入，僵屍企業的清理，地方債的清算，相當部分的銀行貸款會進入不良行列，輝山乳業、齊星集團、東北特鋼、重慶鋼鐵之類的破產重組，包括樂視之類的事件時有發生。
4、非理性海外並購的金融風險
在近年來勢頭迅猛的海外並購中，最後被證明成功整合的案例並不多，很多中國企業並購中歷經艱難，在付出種種代價之後，最後完成的並購整合效果並不如意。在實際運行中，一些中國企業在海外並購時基礎工作不到位，並購專案之前沒有進行充分謀劃與論證；一些企業進行的海外並購標的估值過高；還有一些中國企業在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域，被質疑存在非理性海外投資行為，給市場帶來較大疑慮。
20世紀80年代日本大規模海外並購的經驗和教訓表明，非理性的海外並購一旦經營不善、整合不成功，就會導致巨額的虧損，給企業帶來沉重的包袱。這一財務和經營風險會進一步蔓延至為這些海外並購進行融資安排的境內金融機構。現階段，一些中國企業集團大量運用多種融資方式，進行高杠杆收購，尤其值得警惕。從另一個角度看，大量外匯儲備的流出，也可能對中國現有的外匯管理制度造成衝擊，從而影響到人民幣匯率的穩定。
四、灰犀牛遊獵攻略灰犀牛式危機的出現有五個階段：首先是否認排斥階段，然後是拖延或逃避階段，再然後是正確判斷局勢階段，再再然後是意識到問題嚴重性時的恐懼階段，最後是行動階段。當然到最後階段的時候才採取行到，為時已晚。
如何“峰迴路轉,柳暗花明”呢？這裡有五個普遍適用攻略：
1、戰勝自我內心
克服內心的恐懼，直接承認灰犀牛式危機事件的存在，不僅能幫助我們躲避其襲擊，而且能幫助我們把危機事件轉化成機遇。每個人都看到了房間裡的大象，即大家避而不談的危險，但是每個人都不願提起它，因為提起它會讓人不安。灰犀牛式危機就類似於這個房間中的大象，但是比它更加危險。儘快地承認危機的存在，愈能在火苗處熄滅隱患，付出的代價也是愈少的。
真理往往是掌握在少數人手裡的，握住真理的人要要勇敢質疑可疑人物的言論，不要害怕犯錯誤，要勇於犯錯。往往當權者會沉溺於有利可圖的現狀中，他們便會抵制任何可能會毀滅現狀的東西。所以一定要時刻注意防範群體思維，並且要堅決抵制它的影響。
2、行動與防範
出現問題不可怕，可怕的是不採取行動。也許你只是個無權無勢的小人物，沒有足夠的能力引起改變，那也不要作壁上觀。應該想想還有哪些可行的小一點的舉措，同時這些小的舉措怎樣才能配合他人的行動。
人們一直都在採用各種防範措施，即使他們並不能確定自己是否會面臨危險，所以提前建立起危機防範措施，風險控制機制是很有必要的。
今年中央對金融安全的高度重視，足見當前防範金融風險的重要性和緊迫性。監管重拳出擊必然會伴隨著壓力和陣痛，這在近期的金融市場上已經有所體現。
3、不要浪費危機
有時候，我們認為的最大問題並不是真正的問題。有時候，阻止未來危機到來的最佳時機恰恰是在災難發生之後，因為此時人們都對未來危機的後果心懷恐懼。如果你不幸被災難襲擊，你就要立刻振作起來，看看未來的灰犀牛式危機會從哪個方向發動攻擊。災難也可能會創造出意想不到的機遇。
近日中央就維護國家金融安全提出6項任務，這為未來一段時間我國的金融工作提供了行動指南，這一場自上而下的維護國家金融安全的行動，很有可能能夠為金融領域清淤除詬，淨化金融生態。
4、站在順風處
站在順風處需要具備兩個策略。第一，眼睛緊緊地盯著遠方。這樣，你就能夠準確預測那個看似遙遠的危險是如何一點點地靠近的。第二，這個是最難做到的——解決灰犀牛式危機，即妨礙我們正確決策和及時行動的體制性問題。
5、成為灰犀牛背上的人
最難的事情是要弄清楚如何做才能解決危機。能控制犀牛式危機的人就是那些願意同大多數人背道而馳，願意推翻錯誤的體制，願意激勵他人一同行動的人。他們是那些看起來有一點點瘋狂的人。為了避免災難的發生，挺身而出、犧牲自我，無論是作為公司的一部分，或是世界上的、一個國家裡的、一個社區裡的居民，或是一個獨立的個體，這樣的行為都是需要很大勇氣的。
“天將降大任於斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚，空乏其身，行拂亂其所為也，所以動心忍性，增益其所不能。”中國金融市場發展之路仍是任重而道遠的，一個新的理論橫空出世，是為了讓人們能更好的去正視危機，化解危機……
（完）
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就像硝煙未散的2008年金融危機，在2005年時是絕對的黑天鵝，但是發展到2007年的時候已經不僅僅是黑天鵝了：美國最大的房地產信貸公司的破產，貝爾斯登和法巴旗下的次貸基金的破產清算都帶給了市場一個很明顯的預兆， 這個時候來看發生危機的概率已經大大超過10%，明顯進入了灰犀牛的狀態。金融危機八年以來，政客、企業家以及意見領袖們對迫在眉睫而且可以預見的危機經常故意視而不見。我們幾乎每天看到一些危機，諸如氣候變化、恐怖主義、房地產泡沫等向我們走來，但我們什麼都沒有做。一旦釀成大禍，就把“黑天鵝”理論當成擋箭牌。
特朗普當選總統，黑天鵝；英國脫歐，黑天鵝。在學者們無能的情況下，過去八年人類社會到處都飛起黑天鵝，幾乎變成了天鵝湖。
中國的企業債務杠杆，房地產泡沫，各種各樣的金融龐氏騙局，民營企業家不安全感導致的信心缺失，製造業面臨的巨大困難，以及貧富差距等問題，都是很可能引發系統風險的“灰犀牛”而不是小概率的“黑天鵝”，對這些風險點，必須未雨綢繆，著力解決，而不是以空洞的發誓或者表態“有信心”而忽視了問題的嚴重性。
三、尋找“灰犀牛”的蹤跡1、中國最大的灰犀牛——房地產泡沫
中國城市的房價之高遠遠超越居民正常收入承擔的能力，而隨著2016年的再次加杠杆，一般居民家庭的按揭負擔率也由過去的28%左右上升到44%左右，儘管和美國的金融危機數值比較有一定的距離，但是風險是顯而易見的。
環視全球的房地產泡沫，都符合兩個特徵： 一是週期長，一輪大牛市超過10年並不稀奇；二是泡沫破裂時地動山搖，猶如雪崩和泥石流，逃生非常困難。
2、人民幣匯率
人民幣匯率有貶值的壓力，外因是美元走高，內因是貨幣超發。最近兩年，受國內資產價格高企、經濟增速放緩、經濟轉型不確定性等因素影響，形成了人民幣貶值預期，導致外匯儲備從4萬億美元下降至3萬億美元。儘管最近外匯儲備趨穩，但主要是外匯管制加強的結果，人民幣貶值預期仍未消除。
3、銀行的不良負債
雖然從公開的資料看，銀行的整體不良率還沒達2%，但是由於分類的緣故，相當部分體現在或然檔中，隨著“去產能”的深入，僵屍企業的清理，地方債的清算，相當部分的銀行貸款會進入不良行列，輝山乳業、齊星集團、東北特鋼、重慶鋼鐵之類的破產重組，包括樂視之類的事件時有發生。
4、非理性海外並購的金融風險
在近年來勢頭迅猛的海外並購中，最後被證明成功整合的案例並不多，很多中國企業並購中歷經艱難，在付出種種代價之後，最後完成的並購整合效果並不如意。在實際運行中，一些中國企業在海外並購時基礎工作不到位，並購專案之前沒有進行充分謀劃與論證；一些企業進行的海外並購標的估值過高；還有一些中國企業在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域，被質疑存在非理性海外投資行為，給市場帶來較大疑慮。
20世紀80年代日本大規模海外並購的經驗和教訓表明，非理性的海外並購一旦經營不善、整合不成功，就會導致巨額的虧損，給企業帶來沉重的包袱。這一財務和經營風險會進一步蔓延至為這些海外並購進行融資安排的境內金融機構。現階段，一些中國企業集團大量運用多種融資方式，進行高杠杆收購，尤其值得警惕。從另一個角度看，大量外匯儲備的流出，也可能對中國現有的外匯管理制度造成衝擊，從而影響到人民幣匯率的穩定。
四、灰犀牛遊獵攻略灰犀牛式危機的出現有五個階段：首先是否認排斥階段，然後是拖延或逃避階段，再然後是正確判斷局勢階段，再再然後是意識到問題嚴重性時的恐懼階段，最後是行動階段。當然到最後階段的時候才採取行到，為時已晚。
如何“峰迴路轉,柳暗花明”呢？這裡有五個普遍適用攻略：
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克服內心的恐懼，直接承認灰犀牛式危機事件的存在，不僅能幫助我們躲避其襲擊，而且能幫助我們把危機事件轉化成機遇。每個人都看到了房間裡的大象，即大家避而不談的危險，但是每個人都不願提起它，因為提起它會讓人不安。灰犀牛式危機就類似於這個房間中的大象，但是比它更加危險。儘快地承認危機的存在，愈能在火苗處熄滅隱患，付出的代價也是愈少的。
真理往往是掌握在少數人手裡的，握住真理的人要要勇敢質疑可疑人物的言論，不要害怕犯錯誤，要勇於犯錯。往往當權者會沉溺於有利可圖的現狀中，他們便會抵制任何可能會毀滅現狀的東西。所以一定要時刻注意防範群體思維，並且要堅決抵制它的影響。
2、行動與防範
出現問題不可怕，可怕的是不採取行動。也許你只是個無權無勢的小人物，沒有足夠的能力引起改變，那也不要作壁上觀。應該想想還有哪些可行的小一點的舉措，同時這些小的舉措怎樣才能配合他人的行動。
人們一直都在採用各種防範措施，即使他們並不能確定自己是否會面臨危險，所以提前建立起危機防範措施，風險控制機制是很有必要的。
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3、不要浪費危機
有時候，我們認為的最大問題並不是真正的問題。有時候，阻止未來危機到來的最佳時機恰恰是在災難發生之後，因為此時人們都對未來危機的後果心懷恐懼。如果你不幸被災難襲擊，你就要立刻振作起來，看看未來的灰犀牛式危機會從哪個方向發動攻擊。災難也可能會創造出意想不到的機遇。
近日中央就維護國家金融安全提出6項任務，這為未來一段時間我國的金融工作提供了行動指南，這一場自上而下的維護國家金融安全的行動，很有可能能夠為金融領域清淤除詬，淨化金融生態。
4、站在順風處
站在順風處需要具備兩個策略。第一，眼睛緊緊地盯著遠方。這樣，你就能夠準確預測那個看似遙遠的危險是如何一點點地靠近的。第二，這個是最難做到的——解決灰犀牛式危機，即妨礙我們正確決策和及時行動的體制性問題。
5、成為灰犀牛背上的人
最難的事情是要弄清楚如何做才能解決危機。能控制犀牛式危機的人就是那些願意同大多數人背道而馳，願意推翻錯誤的體制，願意激勵他人一同行動的人。他們是那些看起來有一點點瘋狂的人。為了避免災難的發生，挺身而出、犧牲自我，無論是作為公司的一部分，或是世界上的、一個國家裡的、一個社區裡的居民，或是一個獨立的個體，這樣的行為都是需要很大勇氣的。
“天將降大任於斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚，空乏其身，行拂亂其所為也，所以動心忍性，增益其所不能。”中國金融市場發展之路仍是任重而道遠的，一個新的理論橫空出世，是為了讓人們能更好的去正視危機，化解危機……
（完）
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