看看今年年初以來的大類資產表現， 回顧年初的各種流行觀點， 一致預期太危險了！代表一致預期觀點最終將一敗塗地， 分析師迎合大眾最容易也是最危險。
一、教科書般的多頭對決
市場牛熊切換， 宏觀原因是對改革轉型預期調整導致風險偏好下降， 而貨幣寬鬆和無風險利率下降的環境未變， 因為股災而債牛繼續。 微觀上， 股災的原因是有毒資產加杠杆， 由此導致市場微觀結構惡化。
2017年上半年的指數不會有太大的表現， 但是結構性比較多。 市場圍繞兩大線展開：第一條主線是受益於改革的，
二、今年震盪的主要原因是：
1）無風險利率下降不大。 10年期國債收益率經過年初的上漲和6-7月的下降， 目前又回到2.8%， 與年初持平， 估值中樞沒有抬升。 反觀2014-2015年從4.5%一路下滑到2.8%， 大幅抬升了估值中樞；
圖1 2014-2015年無風險利率大幅下降， 2016年降幅不大
2）風險偏好降低。 2014年7月-2015年6月市場對改革和貨幣寬鬆預期較強。 2016年以來市場對改革預期較低， 貨幣寬鬆也從主動放水步入擠牙膏式寬鬆， 自229降准以來， 央行已經5個月沒有降息降准操作， 回歸中性穩健；
3）企業盈利略有改善但市場預期幅度不大且難以持續。 受益於經濟L型探底、PPI回升、1季度信貸刺激、房地產投資回升、供給側去產能、財務成本下降等， 2016年上半年企業盈利小幅改善， 但市場基於經濟大週期向下對持續回升的信心不強；2017年宏觀策略的多空對決註定是教科書級的。 年初以“繁榮的頂點”和“可怕的時滯”為代表的經濟空頭，
4）維穩。
三、任澤平喊話空頭：新週期崛起， 繁榮頂點和可怕時滯完敗
2017年宏觀策略的多空對決註定是教科書級的。 年初以“繁榮的頂點”和“可怕的時滯”為代表的經濟空頭， 以“新週期”為代表的經濟多頭， 展開了史詩般的對決。
隨著黑色、有色商品價格大漲， 消費金融週期股拔地而起走出結構性牛市， 不喜歡爭論更願意用資金殺伐決斷的投資者投出了他們的選票。 “新週期”一開始充滿爭議但最終崛起完勝， 繁榮頂點和可怕時滯一開始廣受追捧但最終一敗塗地。
看看今年初以來的大類資產表現， 回顧年初的各種流行觀點， 一致預期太危險了！分析師迎合大眾最容易也最危險。
2017年這場經典的多空對決註定載入史冊， 其歷史意義， 可比肩2014年關於“改革牛”和“改革無牛市”的論戰，
更重要的是這場多空對決對證券投資思維的案例價值， 即總量思維和邊際超預期思維的區別。 一定要重視邊際力量， 市場是由邊際力量引發的超預期決定的， 而代表邊際力量的觀點因為與眾不同， 往往一開始是少數派， 並引發爭議， 但最終將被時代證明， 從低谷走向高潮， 一如奮鬥不息的人生。 從這個層面上講， 人生是一趟修心的偉大旅程， 投資不是戰勝市場而是戰勝自己。
分析師之於市場的價值正是發現邊際超預期， 提出與眾不同的觀點， 並有堅持獨立觀點的勇氣。 追求自由的靈魂， 堅守客觀獨立的研究立場。
年初以來，在一片悲歌聲中，我們毅然扛起多頭的大旗，今天，我們以“新週期”的名義再次向經濟空頭喊話投誠，這是澎湃如歌的時代潮流，這是趨勢的力量！
綜合自：澤平宏觀、新浪財經等
挑選基金眼花繚亂，到底哪家基金好？如何挑好基金，關注愛財之家後，阿財告訴你秘訣。
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綜合自：澤平宏觀、新浪財經等
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