自打英國公投脫歐之後, 英國政府何時、以何種方式觸發《里斯本條約》第50條一直廣為投資者所關注。 然而, 隨著這一大限的腳步聲越來越響, 人們反倒顯得有些無所適從, 究竟會對市場產生何等衝擊, 現在還尚未形成普遍共識。
去年公投日(6月23日)以來, 英鎊兌美元匯率暴貶18%, 英國富時100指數大漲16%。 儘管現在匯市和股市都相對平靜, 波動率處於相對低位, 但一些分析師還是對此發出警告——不要指望英歐之間能夠順利達成協議。
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美銀美林銀行堅決表示了否認。 包括Kamal Sharma在內的該行策略師在3月2日的研報中稱:“我們不認為, 脫歐行情已經在英鎊匯率上得到了充分演繹。 如果談判開局缺乏建設性, 英鎊依然存在較大的下行風險。 ”但他們補充道, 英鎊在年底之前可能迎來一波反彈。
摩根大通同樣依舊看空英鎊。 該行在3月3日曾建議投資者, 在1.2250附近沽空英鎊兌美元匯率,
美國銀行則認為, 英鎊後市展開寬幅震盪的可能性更大。 該行建議買入英鎊3月期遠期波動率, 盈利目標設在20%左右。 法興銀行也較為看好期權市場, 該行預計, 英鎊兌美元在跌破1.20大關之後, 2個月期隱含波動率將大幅提升。
不過, 摩根斯坦利倒是顯得更為樂觀, 該行認為, 觸發50條不會給市場帶來大的意外。 Hans Redeker領銜的策略師團隊在3月2日的研報中寫道:“圍繞英國脫歐帶來的負面消息已經在各大資本市場行情中得到了充分回饋, 之後再多的負面消息都不可能給市場帶來大的震盪了。 ”
美國銀行經濟學家Robert Wood認為, 關鍵的問題是,
談判進程走向對於金融服務行業的影響, 交易商同樣不可忽略。 荷蘭國際集團駐倫敦策略師Viraj Patel稱, 只要有跡象顯示, 銀行或者其他金融機構正在加速撤離英國, 那麼這對於英鎊匯率前景具有潛在的負面作用。
股市投資者無需對觸發50條過於恐慌。 英國股指波動率目前處於歷史低位, 本月富時100指數還創下了歷史高位, 倘若匯率進一步大幅貶值, 股指可能有進一步上攻的可能。
當然, 也有分析師認為,
美國銀行預期, 由於充滿政治不確定性, 英國國債的風險溢價將出現上升, 建議做空5年期英國國債, 同時買入隔夜指數掉期。
摩根大通同樣持空頭觀點, 他們維持先前的建議, 即繼續做空10年期英國國債。
花旗集團則認為, 由於經濟前景悲觀, 英國10年期國債收益率將跌至1%。
Patel稱:“境外英國國債持有者在過去的2個月內已經有所下滑, 如果這種狀況繼續持續4個月, 那麼英國經濟的前景肯定無法讓人看好了。 ”