毋庸置疑， 今年的A股市場是價值投資的盛宴。 重倉價值股的投資者無論是絕對收益還是超額收益都收穫頗豐。 一方面， 在金融去杠杆的背景下， 無風險利率有所上行， 市場的投機資金受到了明顯擠壓。 另一方面， 滬港通、深港通的開通運行以及A股順利加入MSCI， 使得A股市場不斷與國際接軌， 這樣的趨勢會在相當長的一段時間內得到延續。
在低波動率的態勢下， 股票市場以往被人詬病的高風險和強投機性將逐步降低。 彩貝財經（公眾號：icaibei）統計發現， 中長期持有優質行業和優質標的的投資方法會逐步顯示其優勢。
那麼到了四季度， 這種低波動率還會持續嗎？
第一， 市場的穩定預期增強， 短期內指數大跌風險較小。
第二， 從市場結構特徵來看。 由於波動率具有自相關性的特徵， 而上證指數自2016年8月以來進入低波動狀態（周度波動率低於2%）， 並且短期內市場難以出現新的催化劑。
第三， 市場分化從一九走到目前的三七， 從中小板指數年度漲幅已經超過了滬深300指數可以看出。 目前處於分化的分水嶺， 上證50和中證1000的波動率均低於1%， 處於歷史上的極低位置， 但是上證50指數與中證1000指數的分化表現較大。
第四， 市場資金面不容樂觀， 股票供給壓力偏大。 四季度解禁量大約在8000億左右。 在管層清理委外、通道、資管等金融去杠杆措施下， 私募， 保險， 公募資金的流入均在在減緩。 第五， 自2015年一季度以來， GDP增速基本維持在6.7%-7%之間。 經濟增長的波動性的減弱逐漸蔓延到各類資產上， 進入2017年以來， 房、債、股的波動性均在減弱。 而股市波動性和流動性的減弱， 意味著流動性好的龍頭受益。 可以發現， 今年上證50的強勢表現已經驗證了該邏輯。
低波動狀態下風格分化顯著。 在指數風險不大的情況下， 一些超跌的板塊已經有所表現。 與三季度相比個股份化有所減弱。 從跟蹤的市場活力指數來看， 200日均線以上個股大約在35%左右偏低的位置， 這說明市場大約有三分之一的個股處於年線附近， 表明很多個股在逐漸反彈， 市場從之前的一九分化到現在的三七分化。 從這些量化指標可以發現一些超跌個股已經反彈到了關鍵位置。 今天以上證50為代表的大盤藍籌股票的上漲維持了指數的平穩，
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