豬肉、雞肉，消費品還是週期品如果是週期品週期向上還是向下

2017-11-23 央視交易時間

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主持人：最近農業板塊活躍度上升，是超跌補漲，還是說新一輪週期到了，農業板塊一些股票漲上來了？

天風證券農業行業分析師劉哲銘：農業板塊近期的強勢是多方面的因素，最核心的還是在於市場對於通脹的預期，推升了農業板塊的估值，因為農業畢竟是上游原材料的行業，通脹的到來將推升產品價格的上漲，由此帶來行業盈利能力的改善，但是這種預期最終不一定能夠兌現，

但是至少目前為止，是處在不可證偽的階段，而且加上同樣受益於通脹預期的消費類板塊前期漲幅是相對較大的，農業板塊跟它們相比，具有一定的性價比優勢，所以說我們覺得這是近期農業板塊行情相對活躍的主要原因。

主持人：剛才談到供給端價格上漲的預期，像溫氏股份等等，很多人把它當做一個週期股好像是合適的，當做原材料領域的個股也算是合適的，

因為它的豬肉可以做其它的再加工的食品，但是你把它當做消費品也是合適的，到底我們對農業類的股票，把它當做一個什麼樣的品類，是比較準確的？

天風證券農業行業分析師劉哲銘：農業當中，絕大多數的子行業還是受週期的影響相對比較大的，因為生物有它自己生長的特性，整個供給端的波動會有一個週期性的變化，由此對整個價格也會產生週期性的影響，

所以給它一個週期性的屬性，對它是比較合適的。

主持人：農業股當中，豬肉概念這幾年只要漲起來，也是漲得比較猛的，從去年到今年，很多豬肉相關的股票，漲幅也是比較大的，我們怎麼去判斷豬肉價格的週期，包括今年年底到明年這個板塊的週期？

天風證券農業行業分析師劉哲銘：從長期角度來看，現在“豬週期”還是屬於下行的趨勢之中，我們覺得豬週期長期的價格底部，應該在2019年下半年，甚至2020年上半年才有可能出現，從中期來看，我們判斷明年整個豬價跌幅相對有限，預計應該在每公斤13.5元到14元左右。在這種行情下，全行業應該還是能夠實現盈利的，這主要是由於從2016年以來，環保政策收緊，散戶大量退出市場，

然後導致能繁母豬的補欄是相對比較緩慢的，所以豬價下行幅度也相對比較慢。從短期來看，我們覺得從年底到春節以前，是豬肉消費季節性的旺季，所以說在這個時間段，豬肉是有可能迎來一輪小幅反彈的。

主持人：雞肉也是消費品類裡面比較重要的一塊，雞肉概念股裡面像民和股份也是曾經在上半年，包括去年有過比較好的上漲，但是現在好像又跌回來了，它們未來的週期怎麼看？

天風證券農業行業分析師劉哲銘：雞肉相關股票相應的強勢和回落，本質上還是受到整個產品價格波動週期的影響，前期產品價格快速上漲，然後市場預期後面還有進一步的漲幅，所以它整體股價表現相對強勢，但後來隨著行業景氣，產業內盛行換羽，導致價格後面又出現快速回落，股價也相對回落了。從目前角度來看，我們覺得產品價格現在屬於底部，全行業整體來說，還是處於虧損的階段，考慮到短期內種雞存欄已經開始回落，再加上四季度是消費旺季，所以我們覺得，短期雞肉價格有可能迎來一輪反彈。

（編者注：人工強制換羽，就是人為地給雞施加一些應激因素，在應激因素作用下，使其停止產蛋，體重下降、羽毛脫落從而更換新羽。強制換羽的目的，是使整個雞群在短期內停產、換羽、恢復體質，然後恢復產蛋，提高蛋的品質，達到延長雞的經濟利用期。）

（本期編輯：徐燁）

雞肉概念股裡面像民和股份也是曾經在上半年，包括去年有過比較好的上漲，但是現在好像又跌回來了，它們未來的週期怎麼看？

天風證券農業行業分析師劉哲銘：雞肉相關股票相應的強勢和回落，本質上還是受到整個產品價格波動週期的影響，前期產品價格快速上漲，然後市場預期後面還有進一步的漲幅，所以它整體股價表現相對強勢，但後來隨著行業景氣，產業內盛行換羽，導致價格後面又出現快速回落，股價也相對回落了。從目前角度來看，我們覺得產品價格現在屬於底部，全行業整體來說，還是處於虧損的階段，考慮到短期內種雞存欄已經開始回落，再加上四季度是消費旺季，所以我們覺得，短期雞肉價格有可能迎來一輪反彈。

（編者注：人工強制換羽，就是人為地給雞施加一些應激因素，在應激因素作用下，使其停止產蛋，體重下降、羽毛脫落從而更換新羽。強制換羽的目的，是使整個雞群在短期內停產、換羽、恢復體質，然後恢復產蛋，提高蛋的品質，達到延長雞的經濟利用期。）

（本期編輯：徐燁）