PayPal市值927億美元，螞蟻金服值多少錢？
螞蟻金服上市傳聞再起，同樣從電商企業分拆的PayPal早在2015年就在納斯達克完成上市。如今PayPal市值927億美元，遠高於eBay的407億。螞蟻金服當前估值已經達到1500億美元，未來同樣有機會超越阿裡巴巴。
- 作者| 趙騏
- 公眾號|東哥解讀電商（ID: dgjdds）
今年以來，螞蟻金服就不斷傳出上市的消息。4月12日，彭博報導，螞蟻金服正在尋求新一輪融資，金額至少達到100億美元。巴克萊銀行給出的螞蟻金服最新估值達到1500億美元。
截止到4月12日，百度市值805億美元，京東579億美元，網易362億美元。換句話說，如果現在螞蟻金服的估值就已經達到1500億美元的話，上市後其市值有望超遠這3家公司的總和，同時也超過阿裡巴巴在2014年9月IPO時1420億美元的市值。
如此高的估值依據到底是什麼？我們認為全球上市公司中，PayPal的業務形態及發展歷史較螞蟻金服最為接近，對兩者進行比較將有利於我們判斷螞蟻金服的價值是否合理。
►用戶數量
2003年，淘寶團隊為了解決買家和賣家的信任問題而創建了支付寶。這在極大促進淘寶和國內線上零售業發展的同時，也開啟了一個新的世界。隨後的支付寶經歷了一系列發展，
PayPal則成立於1998年，他們開創了利用電子郵箱位址進行支付的方式。2002年，被eBay以15億美元收購後，PayPal發展迅速。2006年後，隨著eBay交易量的增速放緩，PayPal開始嘗試出走eBay，
兩家公司都得益於電子商務而實現了快速增長，但隨後又都開啟了“去電商化”的過程。
截至到2017年12月，PayPal用戶2.27億，增長15%，而老搭檔eBay僅僅為1.7億，增速也只有5%。支付寶的用戶則達到了5.2億人，略微高於阿裡巴巴的用戶數量，兩者的增速均為16%。
目前來看，PayPal基本已經擺脫了eBay了影響，走上了屬於自己的道路。相比之下，支付寶雖然在用戶數量方面已經超過了阿裡的電商活躍用戶，
►交易規模
根據4季度及全年業績顯示，PayPal在2017年完成了76億筆交易，增長24%。交易金額4510億美元，增長27%。
螞蟻金服沒有披露相關具體資料，但我們可以根據協力廠商機構的研究進行推測。首先，根據益普索的資料顯示，2017年中國移動支付年交易筆數逾7750億筆，其中財付通佔據了51%的份額。假設支付寶的份額為40%，
再來推測交易金額。根據易觀的資料，2017年1-4季度，國內協力廠商移動支付市場規模分別為18.8萬億、23萬億、29.5萬億和37.7萬億；支付寶的市場份額分別為53.7%、53.7%、53.73%和54.26%。
以此可以計算出，2017全年，支付寶移動端的支付規模約58.8萬億人民幣。根據支付寶2017全民帳單所披露資訊，其移動支付占比82％，所以他們的整體交易規模大約71.7萬億人民幣，對應11.4萬億美元。
整體來看，雙方在交易規模上的差距非常大，支付寶的交易筆數大概是PayPal的40.8倍，金額則是PayPal的25.4倍。這很大程度上受到了中美兩國對協力廠商支付接受度的影響，以這兩家公司為例，整個2017年，PayPal平均每個活躍帳戶完成33.6筆支付，即每10天使用一次；而支付寶的用戶則一共完成了596.2次支付，平均每天超過一次。
►營收和估值
2017年，PayPal實現營收130.9億美元，而根據巴克萊的預測，螞蟻金服在這一年的營收為89億美元。利潤方面，PayPal的稅前利潤為22億美元。螞蟻金服由於需要將自己37.5%的稅前利潤支付給阿裡巴巴，因此我們可以從阿裡的財報中找到相關資訊。
2017年1-4季度（自然年），螞蟻金服支付給阿裡巴巴的利潤分別為1.2億美元、2.9億美元、3億美元和0.3億美元。4季度由於激進的用戶增長策略，導致利潤大幅降低。根據上文顯示，17Q4支付寶的在移動端的市場份額達到54.26%，相比3季度的53.73%增長了0.53個百分比。
東哥解讀電商
支付寶的交易筆數大概是PayPal的40.8倍，金額則是PayPal的25.4倍。這很大程度上受到了中美兩國對協力廠商支付接受度的影響，以這兩家公司為例，整個2017年，PayPal平均每個活躍帳戶完成33.6筆支付，即每10天使用一次；而支付寶的用戶則一共完成了596.2次支付，平均每天超過一次。►營收和估值
2017年，PayPal實現營收130.9億美元，而根據巴克萊的預測，螞蟻金服在這一年的營收為89億美元。利潤方面，PayPal的稅前利潤為22億美元。螞蟻金服由於需要將自己37.5%的稅前利潤支付給阿裡巴巴，因此我們可以從阿裡的財報中找到相關資訊。
2017年1-4季度（自然年），螞蟻金服支付給阿裡巴巴的利潤分別為1.2億美元、2.9億美元、3億美元和0.3億美元。4季度由於激進的用戶增長策略，導致利潤大幅降低。根據上文顯示，17Q4支付寶的在移動端的市場份額達到54.26%，相比3季度的53.73%增長了0.53個百分比。
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