上證調整幅度有限,調整中潛伏這一板塊的佈局機會!
估值這個東西是個相對論,
金融板塊——行業分析:
1、中國金融業盈利能力舉世矚目。
解讀:
1從金融業增加值占比來看,我國2016年金融業增加值占比達8.3%,超美日過去20年峰值水準。美國峰值為2001年的7.7%,日本為2003年的6.1%,均不及當前我國金融業的相對規模。05-07年以及14-15年的行情印證了,我國金融業從業人員人數隨著A股市場行情走牛而增多。
2從上市公司貢獻的淨利潤來看,2016年A股總市值占比22%的金融業貢獻了55%的淨利潤。我國金融業淨利潤/市場總淨利潤從05年的30.9%提高至15年的62.3%,但是金融業市值/總市值卻從06年的39.6%降至15年21.4%,這樣的背離在美國、日本、英國、臺灣股市無此類背離現象。
2、銀行明顯低估值,保險、券商估值偏高。
解讀:
1銀行業估值與業績的匹配度好、性價比高。A股銀行PB處於國際中等水準,
2相較於美國與日本市場,A股券商估值偏高並且業績會隨市場牛熊切換波動。我們還是從PB、ROE來看,A股券商業PB處於國際高位。
3相較於國際,A股保險業估值偏高,處於高增長期。保險業估值偏高而業績處於中等水準,從投資性價比來考慮的話,並不突出,但可期待未來發展空間。
選股邏輯
1、聚焦龍頭。A股龍頭業績更加穩定,估值更低。以工行和招商為例,PB分別為0.96、1.54倍,PE分別為6.7、6.9倍,而整個行業為7.2倍。在混業經營的大背景下,A股三大龍頭利息收入占比達80-90%,利息差收入較為穩定,業績增長更平穩。
2、基本面向好趨勢明確。中報後,實體經濟形勢逐步明朗、息差和資產品質兩大基本面向好。
相關標的:北京銀行、建設銀行、交通銀行、光大銀行、招商銀行 等
(股市有風險,入市必謹慎,投資者買者自負,謹慎投資!)
股市有風險,投資須謹慎!上述評論不構成具體操作建議!
投資者買者自負,謹慎投資
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