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棉紗期貨倒計時 即將影響棉紡產業

據證監會消息,棉紗期貨各項準備工作就緒,將於8月18日在鄭商所掛牌交易。

目前各交易主體包括紡企、織造廠、金融投資機構、棉花(15160, -60.00, -0.39%)企業等都將目光聚焦到棉紗期貨上。從交易規章制度來看,棉紗期貨交割標的物以C32S普梳棉紗(環錠紡)為基準,可以用C40S、C60S等規格來替代交割,品種之間的價差則以升貼水表示,極大地提高了交割靈活性。

有兩點值得關注:其一、並未給進口棉紗設門檻,只要生成期貨倉單都可以參與交割;其二、棉紗倉單並沒有高配、中配、低配的說法,

紗線支數是棉紗升貼水的最重要,因此紡織廠用於交割的棉紗可能以中低配棉為主,倉單紗在品質上的競爭力不會強。那麼棉紗期貨上市將對棉花、棉紡織產業帶來哪些影響呢?筆者簡單歸納如下:

首先,為涉棉、紡織企業做跨品種、跨市反向套利(或稱為對鎖)提供了工具。對於棉企而言,在籽棉收購前或收購過程中,採取棉紗期貨賣出,

而棉花期貨買入的反向操作,更有利於鎖定利潤;在皮棉上市後,若棉花、棉紗價差過小過低,則可以採取賣棉花、買棉紗的操作;當然對於棉紡織企業而言,棉紗期貨不僅提供了套期保期的作用,還可以起到棉花、棉紗反向操作對沖經營風險的效果。

其次,有利於棉花收購、加工和銷售,便於棉企核算成本和判斷方向。8月18日棉紗期貨上市後,作為棉紗價格發現的風向標,國內紡企必然會根據期貨盤面的紗價、漲跌來決定、折算能接受、可消化的棉花採購價格,

棉花、棉紗期貨不可避免的形成上下游聯動、相互影響、相互制約的格局,一旦棉紗期貨出現劇烈波動,那麼棉花期貨、棉花現貨都將隨之調整。

再次,便於國家相關調控政策的出臺和執行。棉花、棉紗作為整個產業鏈的兩個環節,如果盤面漲跌方向一致且幅度比較大,那麼需要通過儲備棉輪出、配額調整及其它一系列手段來調節;如果棉花、棉紗期貨方向大相徑庭,

那麼問題並不出在整個產業鏈,因此只需要調控政策的細節調節。